国家队五大主力持仓A股市值比例达到6%，不退出的原因在哪里？

  国家队资金的存在，有其特殊的意义，而在极端市场环境下，国家队资金的护盘救市影响还是功不可没，对当时股市的稳定起到较大的推动影响。但是，时隔三年时间，作为当时承担着救市任务的国家队资金，如今却依旧深刻影响着市场的走势，而从近期媒体统计的数据显示，国家队资金的五路资金合计持仓A股市值的比例就达到了6%，而这显然是一个很高的持股比例，对市场的影响也是不可小觑。

  在二级市场中，如果投资者收购某一上市公司的流通股超过了这家股票的总股本5%或5%的整数倍时，则往往涉及到举牌的问题。由此可见，对于国家队资金持仓A股市值的比例高达6%，实际上间接达到了举牌的影响。

  但是，非常有趣的现象是，一方面在于本已承担救市护盘作用的国家队资金，在之后市场逐渐趋于稳定的环境下，却迟迟未见有序退出的迹象，依旧对市场处于高度控盘的状态；另一方面则在于以证金公司为代表的国家队资金，却出现频繁调仓的迹象，而从部分上市公司的十大流通股东变动情况分析，证金的频繁调仓举动更甚于一般自然人与部分机构投资者。但是，在证金公司频繁调仓的背后，实际上还是会涉及到信息获取不对称的问题，由此影响到市场公平交易的大环境。

  实际上，在特殊时期内，国家队资金确实起到了较好的稳定市场作用，但终究还是影响到市场的自我调节功能。一般情况下，当国家队稳定市场的任务逐渐完成后，理应逐渐有序退出市场，不至于起到频繁干预市场的影响，这也是利于后续市场恢复自我调节功能的表现。

  但，遗憾的是，在股市非理性波动风波结束三年时间内，国家队资金的持股比例并没有显著下降，反而一直处于较高的持仓比例水平，这对市场的负面影响还是不少。与此同时，对于本已疲软的股票市场而言，在国家队资金频繁调仓的背后，实际上还会不断强化对国家队资金的依赖度，而依赖度越高，负面影响越大，后续市场修复投资信心与自我调节功能的难度越大。

  站在当前的市场环境分析，目前A股市场正面临几个问题，也是造成股市阴跌不止的原因。

  其中，证监会定调IPO发行常态化，但市场自身并未形成退市常态化的机制，由此导致市场进一步强化重融资功能，股票市场资金分流压力更加明显，而市场的阴跌不止也是不买账的一种表现。

  再者，减持潮压力不减，而高速IPO发行节奏，实际上意味着解禁潮、减持潮问题并未得到实质性的解决，而市场容易陷入恶性循环的局面。

  此外，市场过于依赖于国家队资金的护盘影响，市场化调节功能骤然下降，而国家队资金长期处于高比例的持仓比例，实际上对市场而言，还是迟迟不肯把主动权交还给市场，而市场期待的救市护盘资金，并非带有信息不对称性质的国家队资金，而是更期待真正意义上的平准基金出现。因此，在国家队资金迟迟不愿退出的背景下，实际上也在不断削弱市场自我调节的能力，A股市场距离市场化运作也有所走远。

  原本承担着救市护盘作用的国家队资金，如今却延续高比例持仓的状况，这确实对市场构成不少的影响，同时也不断强化了市场对国家队资金的依赖度。或许，国家队资金迟迟不愿退出，与找不到合适退出时机的因素有关，但同时还会考虑到市场对其存在较高的依赖度，一旦退出，可能会冲击市场的稳定性。

  但，时至今日，让国家队资金在此时此刻有序退出，并不理智，反而会加剧市场的非理性下行。然而，对于国家队资金而言，在当前市场身处疲软运行状态之际，更应该积极引导长期投资、价值投资理念，减少调仓的频率，而后待日后市场逐渐回升，且市场风险防御能力得到一定程度提升后，再行逐渐有序退出，并把主动权交还给市场，以实现A股市场真正意义上的自我调节功能。