中国股市潜伏何种危机？

当两个月前A股仍然处于2000点下方的相对低位时，悲观绝望的氛围笼罩了整个市场，好像处处充满了危机。然而，近期持续性的大涨行情似乎让更多股民失去了理性，追涨杀跌现象在普通股民身上再一次显露。那么，近期A股上涨的主要动力来自哪里？中国股市又潜伏着何种危机呢？

毫无疑问，资金是推动股市上涨的根本力量。纵观近一段时间以来，沪深两市的平均量能水平始终保持在活跃的状态，前期还一度超过2800亿元的水平，与前几个月极度低迷的量能状况相比，简直是不可想象。可见，中国股市本来不缺乏资金，缺乏的是信心！

信心何来？信心来自于各方力量的共同作用。首先，重要性会议的持续召开，期间城镇化、美丽中国、海洋经济等新概念的提出，也为A股的上涨作出了坚实的铺垫；其次，随着全球宽松大背景的出现，热钱也开始加速流入中国。值得一提的是，作为中国的近邻日本，也频繁推出超量化宽松的政策，为全球印钞狂潮作出示范作用；再者，2012年全年的新增贷款可能达到8.3万亿，较近两年有所提高。而去年国内银行的新增贷款也可能创出历史第二高峰。纵观当前国内的货币量情况，已经达到约97万亿，而23年前国内的货币量仅为1.53万亿。据数据统计，中国印刷货币量超过了美国近50%！最后，中国股市长期弱于全球股市，而近年来经历了漫长的下跌行情后，买卖力量严重枯竭，无论从技术面还是资金面，也迎来了一个重要的拐点！综合上述原因，成就了近两个月快速上涨的行情。

  股市下跌磨人，股市上涨诱人，大部分股民难以摆脱心魔，最终成为股市的牺牲品，这也是股市中“七亏二平一赢”的真实写照。市场总存在一个奇怪的现象，当上涨行情出现的时候，媒体报刊上满篇是利多性消息，而利空消息消失殆尽。而当下跌行情出现的时候，媒体报刊上满篇是利空性消息，市场信心被彻底击垮！如今，面对持续上涨的行情，投资者该不该乐观呢？中国股市究竟潜伏着何种危机呢？

  笔者郭施亮在上文简要分析了本轮反弹行情的主要动力，而只要上述动力始终存在，市场就存在继续上涨的要求。而结合历史的统计数据，春节前后的A股涨多跌少。因此，中短期内中国股市基本不存在大幅下挫的走势，短期调整可以视为上涨中继的多次买入点。

  下面，让我们深入谈谈中国股市潜伏的危机，毕竟这才是A股长远性发展的根本问题。

寻租危机。近年来，中国股市“寻租”现象屡见不鲜。例如，券商直投创业板取得的灰色收入、部分上市公司尽管不符合上市的条件，但是通过一些不为人知的手段却顺利IPO等等。而这一系列的寻租行为也对A股的正常运行造成了极大的破坏。而笔者郭施亮认为中国股市“寻租”现象主要存在以下的特点，其一是管理层控制着股票发行的资格、标准等，直接导致上市公司的“三高”现象；其二是管理层对股票发行的偏向性；其三是当前的审核制会产生强大的利益输送等问题。

  政策危机。如同前几年管理层一味强调发展GDP一样，单纯以经济数据作为衡量地方的主要标准，而严重偏离了经济发展的客观规律。近年来，中国股市频现扩容潮，中小板、创业板、新三板，甚至是未来的国际板。短短数年时间就完成了资本发达国家上百年的任务，可以说重量而不重质。政策主导中国股市的本质没有发生变化，而未来市场化改革也是必然趋势，政策危机已然成为当前中国股市的一大危机！

  信用危机。谈起信用，近期上市公司业绩变脸的现象也正好反映这一问题。根据数据显示，近期有83家上市公司修正了业绩公告，其中60家公司向下修正，仅有23家公司向上修正。值得注意的是，21家新股上市当年就出现了业绩变脸的现象。IPO频频造假致使A股深陷信用危机之中，作为IPO中介辅导机构之一的证券公司，也起着关键性的作用。不过有资料显示，近期保荐券商频频受到管理层的警示，如国信证券，因连续性没有在会后重大事项文件中如实说明相关情况，被作出了警示处罚。

  监管危机。监管问题成为中国股市长期存在的根本性问题。很多政策虽然得到了充分的说明，但是监管部门没有严格执行，从而导致不良现象的频发。以高管持股问题为例，部分上市公司高管利用政策间隙而避免了高管持股不得超过25%的约束。针对这一现象，管理层没有严格处理，导致问题的不断恶化。近期，针对严查IPO排队企业的问题也得到了社会的广泛关注。而监管作为一个关键性的程序，能否严格执行也是值得深思的问题。

  《扁鹊见蔡桓公》一节中有这样一句：疾在腠理，汤熨之所及也；在肌肤，针石之所及也；在肠胃，火齐之所及也；在骨髓，司命之所属，无奈何也。”当前中国股市的危机正处于“肌肤”阶段，若不及时处理，恐怕病情将更加深入。若危机真的到了“骨髓”阶段，则恐怕无力回天了！