谁是股市上涨的绊脚石？

  近期股市自见1999.48低点以来便开始出现企稳的走势，不过临近2132前期压力位置的时候，大盘上涨的脚步却停了下来。号称“钻石底”的2132点至今却成为了一道难以跨越的坎，究竟谁是股市上涨的绊脚石呢？

  在讨论这个问题前，我们必须知道推动股市上涨最根本的因素是什么，到底是技术还是形态呢？答案其实也是两个字，就是资金！股市谚语有云“量价先行”，量是最根本的前提，而随着资金的逐步进场，市场的整体量能水平也开始得到逐步地释放，从而推动价格的上升。既然资金对市场来说有如此重要的作用，那么资金究竟从哪里来呢？当前制约资金进场的主要因素又是什么呢？

  今年9月7日，大盘受到汇金增持等利好消息的刺激促使当天的成交量释放到1111亿元，而这一量能均高于近期的平均量能水平，因此9月7日当天便成就了相对天量。换而言之，大盘要想突破9月7日所形成的压力区域必须出现放量突破的格局，否则此区域将形成重大的抛压。前期相关管理层曾说过这样一句话，国内存在两多两少的问题，就是中小企业多，融资渠道少；民间资金多，投资渠道少。由此我们可以发现市场从来不缺乏资金，而是缺乏投资渠道。中国股市虽然是资金的投资渠道，但由于存在种种弊端，场外资金久久不敢轻举妄动。

  进入十月下半段，市场又将面临着一大难题，就是资金紧张程度加深。根据数据显示，10月下半段将有7000亿元的回购到期，另外还有4000亿元的财政存款上缴，那就是意味着未来几周时间里市场将有一万多亿的资金需要回笼，届时市场将面临较大的压力。

  面对如此庞大的回笼资金，市场认为将加大降准和降息的可能性。不过笔者郭施亮认为有两项数据可能影响到管理层的操作，其一是9月份的广义货币同比增速超预期。根据数据显示，9月份的M2数值增长14.8%，较上月增长1.3%，此数值也高于年初管理层提出的全年14%的增速目标。从中可以看出，广义货币增速超预期将抑制管理层的政策宽松力度；其二是外汇占款数值改变前两个月负增长的局面。根据数据显示，8月份的外汇占款增加55亿元人民币，改变了之前两个月负增长的格局，降准的时点或将继续延迟。未来一段时间内，管理层很可能继续以逆回购的方式来平衡资金面的关系。

  若管理层继续以公开市场操作的方式来减缓市场资金面的压力，而且场外资金仍然按兵不动的话，那么A股的资金面就只能依赖市场的存量资金来维持了。但是当前A股市场的存量资金也比较紧张，根据数据显示，9月末A股市场的存量资金为1.02万亿元，比上个月减少400亿元。值得一提的是，尽管市场的资金情况已经处于高度紧张的状态，但是市场扩容融资，尤其是再融资的现象依然延续，市场供需关系严重失衡，这也就是股市上涨的绊脚石了。