大选给经济带来的不确定性

                                         洪平凡

                                             2012.06.01

（根据笔者日前给美国大学利比亚外交官培训班访问联合国所作的世界经济形势演讲部分内容整理）

全球有50多个国家在2012年举行大选或领导人换届，包括美国、中国和一些欧洲国家，这些举足轻重的经济大国。由此给世界经济带来的不确定性和可能造成的影响是不可低估的。

以美国为例。

美国的一些宏观经济指标，如居民消费支出，就业，消费者信心，消费信贷，以及房地产市场，在2012年第一季度都有所改善。 但是， 进入第二季度以后，这些指标均发生了不同程度的逆转。 

究其原因，欧洲债务危机的恶化显然波及到美国金融市场，打击了消费者和企业的信心。但是，美国大选年给经济政策，特别是财政政策带来的不确定性，也直接影响经济增长。

2012年年底之前，美国国会必须对一系列临时性税收政策和支出项目作出决策，否则，财政政策将面临大幅度变动。但是，在十一月份大选结果出来之前，两党的政治角斗基本上不可能对这些政策达成任何协议。所有的决策都将等到大选之后和年底之前的几周之内完成。而决策结果又取决于大选的结果：不仅仅取决于那个党的候选人当选总统，还取决于两党在参众两院所占席位的多数和少数。两党在总统和参众两院大选结果在理论上有8种不同组合，在实际上可能性很大的组合也有3、4种。 大选结果的不同组合将有可能产生不同的财政政策。

在2012年年底到期的主要临时性税收政策包括美国前总统小布什的税收减免措施。其中涉及到个人收入所得税，资本增值税，儿童补贴退税。 例如，如果小布什的税收减免措施在2012年底终止，那么，2013年的个人收入所得税率将平均上升5个百分点，意味着美国居民可支配收入将减少2800亿美元左右。还包括薪资税减2个百分点的措施。该项措施在2011年启动，估计每个家庭平均从中受益约每年1000美元。同时还包括失业补偿措施。该项措施在2008年启动，作为对常规的26周失业保障的补充。 目前已延续了4年。

这三项临时性措施的规模大约为4500亿美元，占GDP的3% 左右。

2012年年底之前美国国会还需要应对“自动削减措施”。由于国会的“超级委员会”在 2011年没有能够就提高政府债务上限的问题达成在今后十年减少1.2万亿美元财政赤字的协议，预算控制法案授权将在2013年开始每年自动削减1000亿美元政府支出。年底之前，国会面临三种选择: (1) 参众两院以多数通过推翻这一法案；（2）国会设法达成在今后十年减少1.2万亿美元财政赤字的协议，避免“自动削减措施”的启动；（3）国会无所作为，“自动削减措施”生效。

在最糟糕的情况下，如果国会在2012年年底之前既不能延续那些临时性减税措施，又不能避免“自动削减措施”，那么这些财政措施的大幅度变动将会给2013年美国GDP增长带来大约3.5个百分点的负面影响；即，如果美国GDP在2012年可以增长2%，仅考虑财政措施变动，2013年美国GDP将衰退1.5%。一些分析人士将这一最糟糕的情况称为“财政悬崖”效应。

此外，在2012年年底之前，美国国会还可能再一次遇到需要进一步提高政府债务上限的问题。同时，除了上述的那些可能变动的财政措施之外，美国政府的财政支出在2012-2013将呈下降趋势：2009年之后采取的一些财政刺激措施正在逐步退出；国防支出也将随着美国从伊拉克和阿富汗的逐步撤出而相应有所下降。 政府财政对今后几年美国GDP增长的贡献为负的。

在联合国的基准预测中，我们假定美国可以避免在2013年年初发生“财政悬崖”效应，上述的一些临时性财政措施将在2013年后逐步变动。但是，美国大选给财政政策带来的不确定性肯定影响投资和消费的增长。具体预测数字，请参考联合国《2012年年中世界经济形势与展望》。该报告将于6月7日发表。

不久前法国和希腊的大选结果给欧洲以及全球金融市场和经济前景带来的巨大影响目前仍然在继续发展。

总之，世界经济在2012-2013年的前景在很大程度上取决于各国政治格局的变化。 当然，经济形势的发展也会反过来影响政治格局的变化。

                Economic uncertainties associated with political elections

                                 Pingfan Hong

                                  2012.06.01

English summary

More than 50 countries in the world have presidential election, or change in the leadership, in 2012, including the United States, China, several European countries, which are among the largest economies in the world. Economic uncertainties associated with these changes in the political leadership all over the world should not be underestimated.