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博世科(300422)季报点评
(2017-10-29 23:24:32)
公司公告2017 年三季报，营业收入9.22
亿元，同比增长62%；归母净利润0.83 亿元，同比增长108%，符合预期。
工程项目不断推进，营业收入大幅增加。报告期，公司项目稳步推进，实现营业收入增长61.61%，同时毛利提升1.68
个百分点。规模效应初现，公司销售费用率与管理费用率分别减少0.12、0.93
个百分点。加之资产减值损失增幅低于营收，综合作用下，公司实现归母净利润大幅提升，同比增长108%
在手订单充足，牵手央企，未来高增长可期。报告期内，公司新签节能环保工程类订单11.96亿，其中EPC10.59
亿、EP0.9 亿、BLT0.46 亿，合计在手未确认收入订单12.98 亿元。公司新签特许经营类订单19.27
亿，当前处于施工期订单13 个，未完成投资16.13 亿，运营期项目一个，运营收入79.34 万元。2017 年8
月，公司与中国中车、中铁一局联合中标澄江县农村生活污水PPP
项目，中标金额22.10 亿，公司优质技术嫁接央企资金及资源优势，有望在后续PPP
竞标市场形成优势协同。截止报告期末，公司已中标、预中标、参股PPP项目合计99.82 亿元，其中已中标及签订合同的PPP
项目合计51.40 亿元。
土壤修复+油田环保，深耕高危废物治理，提前布局，静待发力。公司南化公司土壤治理总承包项目顺利进行。广西省河池市是全国六个土壤修复示范区之一，公司作为当地企业区位优势凸显，公司将在重金属污染治理市场赢得新的利润增长点。且公司在2017 年1月通过不到8 倍PE，并购加拿大RX 公司涉足油田环保领域，且RX 公司超过2000 例的项目经验以及RTTU 热解吸技术，不但增强了公司的技术储备和项目资历，另外预计每年将提供超过1000 万元净利润。我国石油污染问题频发，后期监管趋严将释放存量需求，为公司潜在增长点。此外，积极布局轻资产业务，期待环评检测板块持续发力。
土壤修复+油田环保，深耕高危废物治理，提前布局，静待发力。公司南化公司土壤治理总承包项目顺利进行。广西省河池市是全国六个土壤修复示范区之一，公司作为当地企业区位优势凸显，公司将在重金属污染治理市场赢得新的利润增长点。且公司在2017 年1月通过不到8 倍PE，并购加拿大RX 公司涉足油田环保领域，且RX 公司超过2000 例的项目经验以及RTTU 热解吸技术，不但增强了公司的技术储备和项目资历，另外预计每年将提供超过1000 万元净利润。我国石油污染问题频发，后期监管趋严将释放存量需求，为公司潜在增长点。此外，积极布局轻资产业务，期待环评检测板块持续发力。
公司顺利牵手央企，当下PPP
带来流域治理和土壤修复订单大潮将至，公司借由工业污水处理先进技术优势积极抢占各地流域治理及水处理项目，加上公司提前布局千亿土壤修复市场和环境评价市场，我们认为公司是具有稀缺性的全面PPP
项目承接商标的，且公司未来业绩具备极大弹性
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