波哥：我觉得说今天的行情前，有两件事儿咱们得给读者解释清楚。这也是昨天消息面最大的关注点。一个是政治局会议，一个是养老金投资。前者传递的信号是严防系统性金融风险，后者则是说养老保险基金已有1370亿到账并开始投资。

不少朋友将这两个消息解读为惊天利好。其实需要重点解释一下，首先所谓的系统性金融风险，是更加宏观的角度，这里面主要还是金融降杠杆，避免实体经济的风险被金融风险引燃。事实上，后面半句是“加强监管协调，加强金融服务实体经济”，所以可以看到，对于A股来说，只能说是中性。

另外一个养老金的声音，大家要知道，养老金是最亏不起的资金。养老金在实际运作中，出于安全性、分散投资等原则考虑，初始入市投资比例会相当有限，对股市的推动效果不宜有过分期待。虽然说目前的估值底部传递出这样的声音有利于市场情绪的回暖，但是还是不要盲目的夸大利好的影响力度。

合兄：唉，养老金也是吵吵了好一段时间了，好像广大投资者们都拿养老金当救世主一样。所有的钱，哪有为了接盘而投资的？或者哪有资金愿意当抬轿子的？都不会，尤其以养老金的属性，完全和救市义务不沾边。目前养老金的状态，其实管理人早对股票和债券均有减仓，目前的净值大体没编，盈亏平衡。养老金，即养老保险基金，是广大退休人的“养命钱”，所以自然是安全第一，会按纯价值投资的思路和策略去配置资产的。所以自然地，被委托的管理人当然是水平最高的一批，无论操盘能力还是行业调研能力。当然了，有消息称他们早就在大跌前就布局了，所以也不存在砸坑给养老金入场做铺垫，这个梗不能老说吧哈哈哈哈~

波哥：对，养老金和注册制是A股最典型的羊来了和狼来了

合兄：市场目前还是一个超跌状态，虽说有小幅反弹但是仍旧不带量，全天量能不到2000亿。所以我们并不认为已经开始有资金抄底了，原因之一其实就是有雄安在，雄安有人气，资金还是会回去炒雄安。雄安今天多只股票封板，冀东装备三连板，封的辛苦，整个板块都在和监管层博弈，就看今晚特停与否，从而看进一步如何影响指数了。心累呀~

波哥：是的，其实目前的状态对于市场来说，应该是最尴尬的。真心的是最尴尬。我们判断市场的趋势，这个位置不能叫翻转，只能说是超跌反弹。为什么？因为没有足够的成交量，同时市场也没有真正唤起人气的品种出现。有朋友说——有雄安啊？

其实大家认真看昨天的收评会知道我们对于这一波雄安的炒作态度很明确。到了当前的状态，合兄的话说得好，就是在和监管对赌。晚上不特停，明天雄安继续疯。晚上特停了，明天雄安死一地。

但是今天不特停，不意味着雄安就没事儿了——它随时可能就被特停了。所以市场在这个位置选择雄安，就是在徒手接飞刀。而且以雄安作为核心品种还有另外一个问题——就是市场跟其他的板块根本没法表现。

相比于雄安，其他品种的政策利好程度太低，所以当进攻属性的雄安启动的时候，防守性的消费品种出现了阶段性见顶的信号，利好见光的航母出现了见光死，其余的品种都没有任何动作——雄安对于整个市场的抽血太强烈。

而这样一个强烈抽血的品种，其恰恰构建在不确定的监管预期之上。所以我们说，沪指在这个位置就像风雨中盖了一栋摇摇摆摆的小房子，但是没有打地基，你敢住吗？能遮风避雨，也可能下一分钟就塌了把你埋里面。

你以为资金傻吗？资金看不出来雄安概念的问题？不是，资金最聪明，所以雄安新区爆发的首日成交量是2700亿，第一轮炒作的最后一天成交是2300亿，而今天的反弹，市场成交只有不到2000亿。差额的资金去哪了？要么是套在高位，等着股价拉回去的时候跑路（今天冀东装备的涨停封的可以说是一步一泣血），要么是观望根本没有进场。

所以我们说，别看雄安概念涨了，但是这种上涨，留给投资者也好，留给市场也好，留下的是一个最难的选择题。一步天堂一步地狱，而这两步之间的差别，却又不是我们通过分析所能够规避的（完全是取决于监管）。大写的尴尬。

合兄：就像波哥说的，进退两难啊，大写的尴尬，所以我们的态度很明确，就是在政策频发，特停小黑屋随时准备，而资金开始和监管博弈的状态下，不建议参与雄安。要么政策明朗，战个痛快；要么特停掉，长痛不如短痛，等市场自己跌不动了，走出个缩量底部来，市场资金认可这个底部，届时再抄进来。所以如果有人建议你们去搏雄安某只或某类个股的时候，我建议，看看戏吧，有概率，买进去搏一个涨停，也有概率，被小黑屋出来搞个跌停；当你知道其中有如此大起大落的风险的时候，你也不会加大仓位去玩，心惊肉跳搏一回，得不偿失，纯赌博，如果你敢满仓进去，那我只能敬你是条汉子，真赌徒！哈哈哈，也完全和我们的投资理念背道而驰。

波哥：对，敬你是条汉子，但是明确说，这是赌博而非投资，就不是我们分析的范畴了。

合兄：刚才波哥还提到了航母概念见光死和消费品种阶段见顶信号的事情，确实各位要注意。有经验的股民应该会在航母下水这个利好兑现之前出局，这个不多说了。消费品种这里，在现在这个震荡下跌市中，只能说防守性品种安全边际较高，同时资金在市场上有这种认可度，即“市场有调整需求便买入白酒家电等白马”这种逻辑，但是你要知道，下跌开始到现在已经进两周，消费品种也被集中抱团了，这时候你想再上车，不觉得稍微晚了点吗？以茅台为例，这个数百只基金抱团取暖的大白马，今天收出高位小阴十字星而缩量，多空双方出现分歧。当防御性品种因为防御属性而遭到抱团是，那么其实这种防御便是进攻。有点“最强的防守就是进攻，最强的进攻亦是防守”的感觉。所以震荡市中，无论什么出现了急涨，他都是有人要出货的。这点一定要注意分化。

波哥：对，这两个品种，中期还有机会，不用过分的担忧。只不过短线有获利了结的需求，可以耐心等一等。至于指数，目前还是超跌反弹，量能萎缩和中阴线对于人气的破坏杀伤，并没有被有效的治愈。所以大家还是冷静一点。

论反攻，我只看量能，就好像轮吃饭，我只看黄焖鸡一样！

合兄：坚定我们的投资逻辑！拒绝非理性击鼓传花！