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三重因素压制短线反弹
(2016-06-20 16:40:19)就A股而言，近期市场热点新能源汽车产业链及次新股涨幅较大，同时以白酒为代表的有防御属性的消费股表现也不错，表明目前市场分歧仍然比较大。我们认为，6
月下旬A 股仍然面临央行MPA考核下流动性的季末冲击以及英国“退欧”事件的影响，5
月份经济数据表明经济复苏短期动能有所下降，短期仍以谨慎为上。同时中期角度我们对市场的看法也维持谨慎，A
股仍处于下跌通道中，短期反弹不改变中期下行趋势，反而会拉长震荡磨底的时间。
从短期来看，这主要是源于以下三方面因素：其一，目前市场预期存在较大分歧，投资者整体仓位仍在持续降低中。其二，从技术图形上来看，市场在走出反弹格局前，有回踩2840
点的需求。其三，目前英国脱欧公投尚未落地，市场仍将秉持防范黑天鹅出现的走势，低位震荡蓄势，等待结果明确。
至于经济基本面，我们认为是左右中长期行情最根本的原因，从目前来看，宏观的数据方面，仍然不支持市场就此反攻的局面出现。经济复苏动能有所下降。5
月经济金融数据出炉。工业方面，5月工业增加值同比6%，环比前月持平。投资方面，5
月固定资产投资增速9.6%，环比前月下降0.9%，其中房地产、基建、制造业投资分别增长7%、19.75%、4.6%，房地产投资在连续回升后环比下滑，制造业则是持续下滑，仅余基建独木难支。消费方面，5
月社会消费品零售总额增长10.2%，环比前月下滑0.1%，其中商品零售额持平，餐饮旅游环比下滑。物价方面，5 月CPI、PPI
同比分别变化2%、-2.8%，CPI 环比持平，PPI 降幅继续收窄。金融数据方面，5 月新增社会融资总量6599
亿元，其中新增人民币贷款9374 亿元，新增未贴现银行承兑汇票-5066 亿元，当月M1、M2
增速分别为23.7%、11.8%。
整体看，二季度经济复苏的持续性较差，房地产投资后续持续性存疑，制造业乏力，基建独木难支，另外M2
增速自1月份见到14%后不断下滑，反应二季度货币政策较一季度的确有所收紧。
总的来说，我们认为短线市场仍然有较大的震荡空间，并且在短线冲高之后会有一个明显的回撤需求，所以操作上还是建议大家维持相对保守的思路，不要冒进。
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