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短线反弹难掩中期三大风险！
(2016-06-01 15:53:11)在周二的暴涨之后，周三市场迎来了低调的调整周期。我们认为这种震荡主要源于短线获利之后个股的分化预期。这在存量博弈的反弹行情中是非常正常的。包括权重股的昨天领跑今天领跌，也印证了这一判断。
市场没什么好说的，反弹还会延续，因为量能被激活，但是很可能是集中于个股层面，系统性的再次爆发就目前来看概率偏低。而个股层面的反应则会非常好看，对应年初时候和大家说的观点——因为有了去年的经验，今年的个股层面的机会可能会表现得更加炫目。
回到行情上来，其实值得关注的后续影响还是事件因素。美联储加息目前说的比较多，因此也是换个角度我们来聊聊别的。
首先，2016年的关键主题之一是深港通的启动，深港通类似于已经推行一年半的沪港通。上周五，市场对本周对可能宣布7月1日推出深港通的传闻反应积极，尽管香港联交所澄清至今未有推行时间表。对比AH两地上市股票在2014年沪港通宣布前后的股价表现，虽有部分股票在沪港通宣布前表现领先市场，但其中大部分在宣布一个月后表现落后大市，说明买入深港通驱动个股带有风险。事实上，即使是香港交易所，以及香港市场业务占比较大的几家上市券商在2014年4月沪港通宣布后一个月也表现不佳。最重要的是，大家要注意到沪港通的开通对于A股来说，并没有什么卵用，没有实质性的改变市场状态，因此我们认为这一背景也会成为深港通炒作低迷的一个压制。
其次，最近市场开始热潮MSCI，在2016年4月对A股纳入MSCI所进行的市场咨询作更新时，MSCI指出：1）实益拥有权，2）广泛的自发性停牌，和3）反竞争条款，是“仅存的几个解除投资者担忧所须充分解决的关键问题”。如今，由于客户姓名也可以包含在QFII/RQFII专户中，因此第一个担忧有望解除；上交所和深交所于5月27日发出的公告也应该有助减轻第二个担忧。根据交易所公告，停牌持续时间受严格限制（介乎十天至三个月，特殊情况下可延长至五个月），对停牌及停牌延长期间的信息披露也有具体规定。我们认为，唯一仍有待解决的关键问题是反竞争条款，目前该类条款要求所有与含有A股的指数挂钩的金融产品事前须获得交易所的核准。中国政府是否会在MSCI六月作出决定之前进一步取消上述要求，仍有待观察。不过，若在初始阶段A股获部分纳入MSCI（5%），则A股将占MSCI新兴市场、亚洲（日本除外），以及所有国家指数的1.3%/1.1/0.1%。追踪这些指数的基金金额估计合共4.5万亿美元，按此计算，潜在的新需求将达到219亿，远低于A股市场日均交易额（约4,000亿元人民币）。因此，A股纳入MSCI的直接影响不容高估，尽管其象征性和战略影响对中国股市的国际化意义深远。
再加上美联储的加息预期。以及宏观数据方面因为稳健的货币政策和地产领域的降温措施，我们认为后续几个月的数据压力会比较大，这里面也是值得大家去主义的问题。
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