12月份的中央经济工作会议已经成为今年内最大的政策利好预期了，目前来看，在连续11年关注三农之后，今年很可能继续以农业作为发展主题。

农资是农业生产必须投入品和起点，仅化肥、种子、饲料三类规模就超万亿元。我国农资纯生产环节供应充足，有一定周期性，氮、磷肥和饲料产能超过国内需求，钾肥虽存在50％对外依存度，但未来自给程度大幅提升。农资流通已完全市场化，经营主体发育充分，现有农资流通企业近万家，农资经营户45 万户，市场仍较为分散，除了中农和中化外，尚无一家流通企业的市占率超过5％。

目前我国农资行业正进入第三阶段，行业重心由销售网络过渡到销售和服务并重阶段，城镇化和土地流转为两大推力。我国城镇化率目前已超过50％，预计2020 年将达到60％水平，农村人口数量将呈减少趋势，同时劳动者素质提升，对现代农业接受程度较高的“80 后”农民将成为主力军；我国土地经营权流转在法律不断完善背景下快速发展，目前流转面积达3.4 亿亩，在承包面积比重由2006 年8％提升到26％。借鉴国外经验，劳动者素质提升和规模化经营推动我国农业现代化，价格不再是选择农资的首要因素，服务需求将大幅增加。

我们认为未来平台类公司市占率提升空间大，产品、服务和管理优势有望强化和扩大，投资首选龙头公司。我们将三要素细化为可比较的收入和利润增长平衡性、营销队伍规模以及行业地位几个指标，筛选投资标的，建议关注复合肥中各方面均领先的史丹利、金正大，饲料行业中营销队伍规模领先、收入和利润平衡性较好的大北农以及唯一一家以农药制剂为主业的诺普信。