第一，节前外加三季度行情收官，目前来看走势还算不错，月线上沪指已经连续反弹三月，周线上告别二连阴走势，节前收复粘合的30和60周均线支撑，这对于节后行情的展开有非常大的助益。午后市场小幅上扬，题材上午评中提示的医药股快速拉升，短期来看，政策和资金面优势都开始发酵，医药板块将成为四季度第一个强势题材的集中地所在——主要还是看养老政策的发酵情况——可以持续关注。

第二，四季度可能出现题材的转换。05年以来，每年10月低估值行业跑赢高估值的概率是100%，一个重要原因在于过去三年间，每年的10月前后都会看到高低估值差开始收敛，即高估值行业当年PE/低估值行业当年PE出现快速下降。代表转型方向的那些高估值行业所获得的巨幅市值成长并非业绩支撑，而是估值驱动。过去几年间，市场在每年年初都给予很高预期，但全年盈利预测不断下调，三季报面临集中证伪。相反，低估值行业年初预期就很低，全年盈利预测平稳甚至略超预期，三季报面临集中证实，所以由预期导致的大幅估值差在四季度会有明显收敛。历史上板块性和市场层面的超高估值很难持续两个季度以上时间。高估值也是目前强势的传媒互联网、电子等板块继续获取超额收益的主要障碍，电子元器件板块还面临基本面方面的问题。另外，强势板块在四季度和第二年上半年出现反转是A 股较为常见的特征，特别在高估值的情况下，反转的概率更高。况且这里还没考虑A 股中小盘中大量存在的“伪成长”问题。所以这也是我们一直提及的，投资者必须在四季度开始做出投资思路的转变，以往的小盘股浪潮将呈现逐级降温的态势。

总的来说，节前反弹非常健康。我们可以期待节后四季度行情的展开了。