外围市场：

美股大幅上扬：道琼斯工业平均指数上涨135.10点，收于12,504.48点，涨幅为1.09%；纳斯达克综合指数上涨68.42点，收于2,847.21点，涨幅为2.46%；标准普尔500指数上涨20.77点，收于1,315.99点，涨幅为1.60%。

三大指数均出现大幅上扬。多家券商看好IPHONE业务致使苹果股价周一更是大涨5.83%，此类上扬更多源于指数对之前连续下挫的修复，反转与否仍需观察。

德国经济一枝独秀

德国蓝皮书《德国发展报告（2012）》指出，危机后德国经济迅速复苏，表现亮眼德国经济受益于：前几届联邦政府的经济结构改革、及时整肃财政、出口复苏、国际资本流入和内需增长。德国蓝皮书指出，金融危机全面爆发至今已经超过三年，当初最乐观的经济预测机构都未能料到德国经济不但很快从经济危机中恢复，而且各项重要经济指标都创造了历史最好水平。

在世界范围的经济危机之下，严谨而保守的德国人率先占得先机，这也许是经历一战后惨痛教训的黑黄联合政府最值得欣慰的事情，当然他不可能独善其身，否则其出口强劲的优势也将在无作为下不再拥有，但其在施罗德政府时期启动的社会保障改革，值得欧洲盟友们参考借鉴。

大摩：下调中国2012年GDP增速预期至8.5%料两度降息。

国内新闻：

上市公司退市制度新增条款

上交所，深交所上市公司退市制度征求意见昨日结束。与现行的退市制度相比，上交所此次调整和增加了多项退市条件。第一是净资产连续为负，营业收入连续低于一千万元的；第二是连续120个交易日累计股票成交量低于500万股的；第三是连续30个交易日每日收盘价低于股票面值。深交所ST公司退市政策中间有明显两条区别于上交所退市制度，第一是对于担保余额超过一亿元且占资产百分之百以上的；第二是关联方违规占用资金余额超过两千万元或者是占用净资产50%以上的，这两种也需要退市。

制度的逐步规范一定是投资者乐于看到的，而许多ST品种在此消息出现后也应声下挫，我们更应该去参考绩优股的表现。市净率，净利润，每股净资产，尤其是调整范围内的会计标的，更应成为投资者重点参考的对象。张裕A，片仔癀，法拉电子等都是参考这些指标后相对较好的标的，投资者可参考他们的会计科目进行相应筛选，若盘子再能小些的话效果会更好。

大宗交易

2012年5月份合计限售股解禁市值为592.64亿元，比4月份的845.59亿元减少了252.95亿元，减少幅度为29.91%.但相比4月而言，市场核心力量的产业资本以及重要股东、高管、主力等，均在通过大宗交易或二级市场等减持股票。

曾经我们谈到过银行股若频繁出现在大宗交易平台，则指数后市堪忧。今日看到的情况多出现在大股东套现上，那么有相关个股面临限售股解禁尤其是个人投资者的话，投资者应在放量拉升且不能封住涨停后予以回避。及时规避。

基金持仓变动

上周开放式偏股型基金的平均仓位为78.18%，相对前一周上升了1.18个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体主动加仓1.60个百分点。上周受外围市场环境的负面影响，主要股指继续呈现震荡下跌的格局，在这样的背景下，基金仍然进行了主动小幅加仓，一定程度上说明基金对后市的看法较前期有所乐观。

逆势的环境下，基金又做加仓动作，每每如此总是令人揪心，他们的操作风格多数时候和普通投资者相悖，在建仓后如果拉升那么必然遭遇大幅套现压力，所以他们仍需打压，1.6个百分点聊胜于无，这并不能代表他们看多后市，中小投资者现在仍应紧握现金等待复杂大底部构造结束。

行业要闻：

光伏产业：

对中国出口美国的太阳能光伏组件产品，征收31%~250%的反倾销关税。尽管光伏业界对美国的贸易制裁早有预期，但这么高的关税，还是出乎业界之预期。据悉，终裁结果将在10月初宣布，一旦最后确定，这将是迄今为止我国新能源行业被征收的最高关税，而中国光伏产品在美国市场上的竞争力也将彻底丧失。

美国会在关键时刻祭出各种条款，301等大棒给中国出口造成各种困难。光伏产业在国内发展的趋势本来就不乐观，中国光伏产业重点输出地主要也是欧洲，欧债危机以来一直难有起色，现出口又再度受阻。可谓雪上加霜。

券商股：

转融通推出在即，预计2012全年整个行业融资融券业务收入有望突破100亿元。我们假设A股市场日平均交易额2000亿元，两融交易额占比达到3.3%，由于目前融券业务相比融资业务规模较小，遂假设两业务利率均为9.1%，并且佣金率取行业平均水平0.1%。经测算2012年，行业融资融券业务将实现营业收入101.5亿元。而目前日本，台湾证券发达市场的两融交易额占比达到近20%，相比较我国融资融券业务发展前景巨大，两融业务的兴起，也将为证券行业带来巨额收入。

券商在经过大幅上扬之后，国海证券等本轮券商的龙头品种疲态尽显，转融通作为近期可能也是最后一个利好，很可能成为券商借机出货的利好消息。投资者注意风险。

个股点评：

环旭电子：

是台资背景，科技改变生活，这点始终不变，如果能到8元左右，兴许就是中期买点，虽然乔布斯和我们88了。但是苹果不会一天就崩溃了，好像至少要到iphone5和itv出来再说。601231应该是现有A股中和苹果相关度最高的，最近这一段我们还一直关注固态硬盘，价格飞落，为今后普及奠定了基础。那什么是固态硬盘呢，固态硬盘没有了传统硬盘的机械转动，没有磨擦，读写速度更快，也更安全，使用寿命更长，广泛应用于军事、车载、工控、视频监控、网络监控、网络终端、电力、医疗、航空等、导航设备等领域。

其迄今为止的走势类似于日海通讯上市之初，未经过大幅炒作，且有概念在身，跌破首日上市价格之后，有值得期待的反弹行情，但由于股本较大，可作为中线标的的品种之一。

大势预测：

昨日早盘高开后，震荡向下，经历反复震荡后勉强拉红，但成交量却进一步下挫，盘中没有看到任何反攻迹象的出现，短期的小反弹机会还是有的，但都不会持续。盘中稀土等有色品种的拉升也是短期行为不能持续。

我们要明晰短期格局，翻看3月底4月初的博文不难看出，现在仍在我们界定的复杂底部图形构造范围内。短期市场会有小阶段的反弹，但成交维持在千亿以下的水平绝难有大作为，所以是新区间的震荡行情。若真能走出对称三角形后做方向选择的话，也至少还需要20个左右的交易日，届时方见分晓，短时间若无重大利好利空刺激，股指仍将维持弱势震荡整理格局。

大形势看已经突破了下降通道，其实底部构造越复杂，后市行情越可期。但我们现在唯一要解决的问题是经济下行格局仍未减速，温总理提及的稳增长，我们需要用基础设施建设以及促进消费等手段不断提振内需按成内生性增长，此过度若无法完成，或者说经济无法在外需迫降的情况下稳定住的话，牛市依然没有抬头迹象。