外围市场：

美股：周四美国股市收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数下跌14.61点，收于13,060.14点，跌幅为0.11%；纳斯达克综合指数上涨12.41点，收于3,080.50点，涨幅为0.40%；标准普尔500指数下跌0.89点，收于1,398.07点，跌幅为0.06%。

评：消息面上看美国上周初请失业金人数降至35.7万人，环比下降0.2万，而预期为36.0万。3月ICSC连锁店销售同比上升4.1%。但意大利与西班牙国债收益率攀升，使投资者重新为欧洲主权债务危机感到担忧。内外厉害利空对冲，走势平淡。

原油：纽约原油期货价格周四收盘大幅上涨，扭转此前一个交易日大幅下跌的走势，主要由于投资者在油价昨天下跌以后逢低买入。报收于每桶103.31美元，涨幅为1.8%。

评：从周线级别看，原油上涨的行情没有走完，形态上仍然是“头肩底”形态，目前103是颈线，总体来看，原油运行的箱体为100-115美元之间。

恒指：港股今早大幅低开，午后受内地股市反弹提振，港股跌幅一度收窄，尾盘再度下探。截至收盘，恒指报收20593.00点，下跌197.98点，跌幅为0.95%。

评：主要是受总理讲话影响内地银行股大跌拖累指数表现，后市能否企稳依然受蓝筹股表现影响，短期有反弹需求但不影响其尚未走出下降通道，无论从成交还是技术图看都是一浪低于一浪的状况。

国内新闻：

德勤中国在《2012年中国银行业十大趋势与展望》报告中预测，2011至2013年地方政府融资平台贷款将迎来到期高峰期，银行不良贷款率将有所上升，但这不会演化成大规模的坏账，地方政府融资平台风险可控。

评：地方政府融资平台贷款普遍额度大，期限长，用途监督又存在一定困难，相当数量的平台贷款又主要依靠土地出让收入，房地产调控的强化市融资平台的债务还付能力降低。这些不确定性投资者需要警惕，银行不良贷款率上升时我们再立场是否来得及。

证监会监控发现，部分具有“高送转”概念的股票近期异常活跃，一些账户尤其是推出“高送转”的上市公司或其控股股东所在地及存在关联关系的账户在年报发布前集中买入相关股票。针对该类异常交易行为，证监会已对其中涉嫌违规的公司行为及典型的异常交易账户立案调查，对内幕交易等违法行为将予以严厉打击。

评：高送转只是概念，博取的无非是填权收益。这是股东权益的内部调整，对净资产收益率没有影响。股本总数扩大的同时稀释了每股权益。所以在证监会都开始关注此事时，所谓高送转的尾声行情投资者不要参与。

行业要闻：

旅游：

截止3月29日,餐饮旅游行业一季度的收益率为6.05%,位列申万23个一级行业的第6位。一季度旅游行业受制于相对估值较高,相较于A股整体的涨势,行业走势显得比较“慢热”。 2月份后,旅游行业的累计收益率才由负转正,并逐步攀升。子行业中,餐饮和酒店走势好于景区和旅游综合。总体来看,行业指数一季度尚可,但主力产品行情还未到来。

评：随着我们国家的整个消费的升级，作为旅游行业来讲发展还是很不错的。应该属于一种稳健增长的行业，但是高速的成长可能还看不到。旅游业中很多公司景点都比较固定，如果收入仅仅依赖于门票的话，调价并不可能做到非常频繁，实现高速增长的可能性就很难。所以我们要从能讲故事的方面入手，也就是差异化个性化经营。

所以个股方面,前期滞涨的个股将会迎来补涨行情,而二季度正是布局行业内未来业绩增速明确，基本面及成长性好的个股的时点。而如果着眼于该旅游业与其他的差异性，宋城股份除传统旅游业务外有很多演艺的项目，而且他可以去找到一种运营的模式，区别开他与其他同行业竞争者，所以故事可大可小，那么想象空间自然就大了。

军工：

一季度军工行业指数走势强劲。2012年国防预算6702.74亿元,增长11.2%。预算增速符合预期,九十年代以来,除2010年因四万亿投资带来的基数过大而导致增速放缓外,我国近二十年来的军费始终保持两位数的增长。

评：关于航天军工，本就无需参考业绩，国家的补贴和各种政策利好才是其上涨的动力，哈飞股份拟发行股份收购直升机资产,中航工业集团下属唯一没有进行过整合的专业化子公司也开启了上市进程。哈飞重组所带来的示范效应或重新点燃资本运作的热情，和农业一样政策倾斜和资金的关注业就是军工企业的最大利好。足矣。

个股点评：

保利地产：

保利地产披露年报，公司去年实现净利润65.31亿元，同比增长32.74%；每股收益为1.1元。拟向全体股东每10股转增2股并派息2.15元。

但2011年经营活动产生的现金流量净额为-79.21亿元，已经是连续三年现金流为负，公司资产负债率达78.43%。

评：保利地产经营现金流也已经是三年连续为负，而这一数据在2009年仅为-11.44亿元。我们曾经提到过现金流对于一个企业的重要性。再看负债，总额达1529.50亿元，同比增长达27.13%，资产负债率高达78.43%。地产高速增长的几年内其母公司保利集团不断为其提供融资支持，现在销售和资金回流速度趋缓的情况下，必然面临窘境。连如此国资背景的地产集团尚且如此，其他企业生存环境恐更加恶化，地产依然时潘多拉的盒子，碰不得。

大势预测：

拔地长阳，谁不希望牛市出现，看多的人不会为人所诟病，空军 司令侯先生即便判断对市场也不会赢得满堂喝彩，毕竟在单边做多的A股市场中只有上涨才能盈利。

能在此处看空的人有两种，一是盲从，下跌中深套的绝望，实则期待市场重拾升势；另一种是敬畏，若大盘真能走出1664之后类似的图形，再追不迟，毕竟之后还有将近一倍的长阳万里，若不断逼近60天线只是诱多，之后以阴阳互挫来完成出货后中阴杀跌的话，悔之不及。

昨日收盘已对强势板块做出简单评述，近日观察量能变化，收评中再提及窒息量及涨升之势需满足的必要条件。