引言：上周以来，随着房地产政策的落地，地产链板块整体迎来回落。与此同时，市场热点板块轮动加快，赚钱效应减弱。当前，国内内需不足以及修复不强下，市场进一步提升动力缺失。而随着美联储降息预期的放缓，成长股仍有估值压力。在经历一轮估值修复行情之后，当前市场进入震荡以及可能的整理期。当前，指数或处于整理的初期，如果新的预期不济，指数或仍有较大的调整。建议波段投资者保持观望，耐心等待市场新的方向选择。

全球资产走低 A股连续跳水重心下行

昨晚，欧美股市全线走低。尤其是欧洲市场率先下跌后，美股也紧随其后走低。欧美的不良表现，主要还是经济以及货币政策预期的来回影响。欧美股市走低下，今日稍早开盘的日本股市跳空下挫，而亚太市场也是全线走低。表面上，如果说欧美市场的走低对A股市场有情绪影响，那么亚太市场的弱势，对A股的影响不可忽视。

A股今日虽然低开，但一度拉升上行并强势翻红，只不过持续性较差，此后冲高回落下翻绿，午后迎来多次跳水走低，再次失守3100点，短期重心继续回落。盘面上，国防军工领涨，电子、汽车、计算机以及环保等一度表现，而多数板块走低，其中有色金属大跌领衔，房地产、煤炭、石油石化以及公用事业走低。

短期调整迎来一致性

全天看，市场依然是成交萎缩下，板块继续轮动。尤其是市场热点匮乏下，部分超跌品种反弹提振半导体走强，而有色、电力电网产业链跌势扩大并进一步蔓延到煤炭等高股息方向，致使沪指承压。至此，自5月下旬以来，沪指阶段性的调整趋势明显，叠加深成指以及创业板指提前的调整，三大指数的调整迎来一致性。

不同于以往，此前深成指以及创业板指弱势下，沪指还能独当一面，而如今三大指数步调一致，阶段的弱势变集中体现。这个弱势的背后，短期是阶段政策落地下的兑现需求，叠加市场流动性收窄的影响，而实质则是一轮修复行情趋于尾声之下，基本面提振动力的缺失。

A股的调整或刚刚开始？

历史市场规律性表现看，在一轮估值修复尾声之际，基本面的强弱将起到重要作用，也将决定市场能否再度表现。而当前的情况是，宏观基本面修复不强，而微观企业盈利也没有明显改善，基本面不强下，推动力有限，不利于行情的继续表现。

与此同时，随着近期IPO审核的重启以及特别国债的发行，市场流动性边际收紧，也不利于市场进一步的表现。而此前市场的上行，多得力于政策预期以及外资的回流，但当前距离7月重要会议仍有时间，在此之前，市场诸多不利因素下，或许仍有调整的可能。

因此，指数阶段上行后已经脱离十分低估区域，估值修复行情逐步进入尾声，而基本面修复不强下，市场又缺乏提振动力，叠加流动性阶段收窄下的增量不济，指数停滞不前迎来震荡整理，阶段需保持谨慎。与此同时，随着市场调整迎来一致性，在机会轮动加快以及赚钱效应减弱之下，短期波动可能加大。如果预期不济，不排除仍有继续调整以及重心走低的可能。建议波段投资者保持观望，耐心等待市场新的方向选择。而中期的战略投资者，在经济向好趋势下，当前仍是逢低播种的好时机。