又跳水了 A股3天2次普跌 什么原因？

观点：8月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利回升预期之下，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。本周一指数普涨之后，周二和周四纷纷迎来普跌，这其中美元指数走强以及国内部分宏观数据不佳是走低的核心因素。而信心和情绪不强之下，指数反复或仍将上演。

半导体芯片杀跌 股指单边下行

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡走低。而近期整体走强的半导体等板块盘中下挫，带领“双创”指数走低。此后，板块没有太多反抗，整体走弱下指数继续下行。午后，金融股重心走低下继续拖累指数，沪指一度跌破10日均线。尾盘，指数调整中有所止跌，尤其是金融股回升下，指数小幅回升，不过力度和持续性有限。全天，指数低开低走，迎来普跌。盘面上，社会服务、煤炭以及石油石化等小幅表现，而多数板块走低下，电力设备、电子以及美容护理等跌幅居前。

本周市场反复无常 下跌或源于两大因素

本周以来，市场的走势颇为蹊跷。周一一度跳空大涨，而周二竟迎来普跌。周三探底回升下，周四再次迎来杀跌。整体重心回升趋势下，这里的反复确实难以捉摸。从当日市场表现看，带领指数走低的是科技股。科技股的调整，一方面是美国相关消息面影响导致科技股承压，进而对国内科技股产生情绪影响。尤其是立讯精密开盘的重挫，一度令板块走低；另一方面，近期华为概念持续炒作后迎来分化，短期资金出现分流，市场活跃性降低。

不过，这不是A股资金三天出现两次普跌的核心因素，真正的原因或许在于美元的走强以及国内经济复苏的担忧。首先，9月以来披露的经济数据显示出美国经济韧性较高，并且领先指标有所回暖。美国与非美国家经济与货币政策分化有所加剧，导致美元指数再度上涨。美元的走强对人民币带来压力，近期人民币汇率持续下跌，已经抹平了此前央行宣布将下调外汇存款准备金率的上涨幅度。而在此期间，北向资金三日净流出一度超百亿；其次，近期的宏观数据整体向好，但仍有担忧。比如我们的制造业景气度水平在回升，但服务业PMI显示弱势，经济复苏依然有压力。而今日最新公布的进出口数据也显示，在外需减弱下我国出口继续承压。

宏观数据仍是此轮上行行情的关键

因此，在连续反弹之后，当前市场面临资金分化以及基本面预期的敏感时刻。昨日我们就说过，后半周市场或进入关键时刻。而从今日行情深入看，本周末开始的8月主要宏观数据仍是市场的重要看点。从7月份宏观数据看，已经有改善的迹象，而8月份就显得尤为重要。数据良好，市场整体仍有继续上行的基础，而如果数据平平，或许对市场情绪会有阶段性的影响。

当然，我们说市场虽有担忧，但程度或许在逐步减弱。首先，经济复苏仍存在压力，而在此期间相关数据的起伏相对正常；其次，下半年以来政策持续发力，三季度以来更是持续加码和落地，政策效果也在逐步积累和显现；此外，系列组合政策之下，市场情绪和信心也在逐步回升。所以，即便数据的不济，市场的担忧情绪也或没有二季度初那般强烈。

总结下：8月底以来，随着系列重磅政策的落地和提振，市场情绪和信心小幅回升，此推动指数迎来重心回升行情。同时，中报行情结束以及华为新品发布也引发部分题材股的活跃。不过，连续上行后，随着美元的持续走强以及对经济复苏的结构担忧，市场迎来一定的分化，短期或迎来方向选择时。对于投资者来说，波段炒作题材股的可考虑逢高减持或者出局，而整体仓位可适当观望。接下来重点留意指数回升的力度，如果整体乏力或者基本面不配合，应做好阶段出局观望的准备。而对于期望波段低吸的投资者，则可耐心等待此轮宏观数据后，再做新的定夺。