加载中…郭一鸣：究竟谁是A股下跌的元凶？
(2023-08-24 10:58:48)究竟谁是A股下跌的元凶？
观点：如果说二季度以来A股的震荡走低，是经济复苏过程中弱势现状的体现，还能说得过去。但是8月份以来的杀跌，持续时间之长，力度之大，和经济趋势以及政策力度略有不符。那么，这个期间，A股为何下跌？谁又是A股下跌的元凶？
从8月4号开始，截至昨天(8月23号)，A股累计下跌6.16%。从最高的3315点到最低的3074点，指数累计下跌约240点。在这个过程当中，A股单边下行，一路走低，沪指距离全年地点仅有一步之遥，而创业板指更是回到了三年前。市场持续的走低，各路投资者不仅迎来浮亏，而且情绪低迷。
表象看，A股下跌的主要原因在于资金的持续出逃。截止8月23号，北向资金连续13个交易日净流出779亿，就是八月以来，场内资金净流出超过4000亿。资金持续的大幅流出，导致市场情绪低迷，指数持续走低。而在此期间，白马股还呈现轮番的杀跌，更是对市场带来绕动。实质上，内需疲软以及外需收缩导致的经济复苏放缓，是市场下跌的核心因素。二季度以来，出口下行压力加大。同时国内需求恢复不强，叠加房地产市场的持续低迷，经济在复苏当中转弱。对经济复苏的不及预期导致市场观望情绪升级，A股整体表现低迷；除此之外，人民币的持续性贬值，也给A股市场带来承压。
值得注意的是，对于北向资金的表现，市场观点略有分歧。有观点认为，北向资金的持续出逃是市场下跌的主要因素。而有的观点则认为，北向资金规模不大，不足以引发波澜。我们认为，站在不同的角度，北向资金对于A股的影响都不可小觑。中金研究团队认为，最新数据显示当前外资持有A股市值规模约3.5万亿元，占A股总市值的比重为3.8%，占流通市值的比重为9%，在机构投资者中持股比例仅次于公募基金。所以持仓市值看，外资的影响力在加大。从情绪上因为外资持仓多为板块龙头品种，其资金进出对于股价一定的影响，进而影响所在板块以及市场。因此，在情绪和信心上对A股带来一定的影响。所以，近期北上资金持续的大幅流出，是市场下跌的核心因素之一。
当然，我们并不认为北向资金的出逃是市场传闻的影响，毕竟资金是逐利的。随着国内持续的降息，以及美联储的不断加息，中美利差持续扩大，海外资金的阶段出逃也是其正常表现。而在此期间，国内经济复苏的弱势，也或是资金短期观望的重要因素。
总结来说，场内外资金的持续净流出，是市场阶段下跌的重要因素。但在下跌的背后，国内经济复苏的弱势，是影响资金介入以及市场情绪的主要因素。投资者不用过于悲观投资者不用过于悲，国内经济最困难的时期已经过去了，当前经济已经进入复苏周期，随着政策进入逆周期调节以及一系列政策的出台和落地，我们相信国内经济的复苏有望迎来加速。后期随着企业盈利的恢复以及回升，对于股市总体带来提振。在基本面向好以及流动性合理充裕的当前，随着A股估值的历史底部，仍是投资者战略配置的好时机。
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