观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利逐步回升之际，A股估值提升之后，基本面驱动行情或开启，当前战略配置机会凸显。短期，内忧外患之下，A股迎来连续调整，不仅跌破了重要的“政策底”，也击穿了此前媒体人胡锡进进入股市的底部。情绪低迷下，指数仍有反复。不过，经济复苏趋势依旧，叠加政策持续加持，市场仍有向好的基础。于调整中，仍可做战略配置，期待全面复苏中的收获！

上周以来，市场的下跌主要还是国内外因素的双重影响，导致市场风险偏好的降低。一方面，拜登的相关言论，尤其是有关中国经济的言论，使得海外资金对于国内短期市场有所担忧。同时，近期人民币汇率再度承压，也使得外资出现大幅的净流出；另一方面，国内信托传闻以及最新金融数据不及预期等，使得市场风险偏好降低，短期资金保持谨慎。当然，市场的调整和这些因素不无关系，但这些多数为表象，背后的实质可能还是市场预期与政策的博弈以及市场信心仍显不足。尤其是活跃资本市场的预期下，政策层面的信号大幅低于市场预期，而与此同时，宏观数据下，经济复苏依然弱势中市场信心未能得到提振。

当前，在多个周期底同时，指数却跌破多条支撑以及多个“底部”，市场和投资者最为关心的是市场的趋势以及如何应对。我们认为，随着下半年政策的持续落地和推进，经济复苏向好的趋势有望逐步加强，对后期行情不悲观，指数阶段调整反而是战略配置的好时机。另外，波段投资者短期可能需要保持观望，等待不利因素弱化之后，可考虑适当低吸，博弈以及享受政策以及市场改革可能下的红利。