“降息”意味着什么？A股能走牛吗？

观点：本周二（6月20日），LPR 的调降是市场一致预期。如此，本轮完整的降息就此开启，既意味着货币政策的宽松和新一轮宽松的开启，同时也将对经济提振起到重要的作用和意义。不过，对于股市来说，未必就是牛市的标志。仍需关注降息的传导效果以及基本面回升的具体情况。

6月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，从即日起人民银行以利率招标方式进行20亿元逆回购操作。七天期限中标利率由原来的2.0％降至1.9％，较之前下降10个基点；6月13日晚间，人民银行更新常备借贷便利利率表，将各期限常备借贷便利（SLF）利率均下调10个基点，自2023年6月13日起执行。具体来看，隔夜期下调至2.75%，7天期下调至2.90%，1个月期下调至3.25%。6月15日，人民银行开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作。其中，1年期MLF操作利率为2.65%，较上月下调10个基点……

往往，宽松周期下股市都是理论上的利好，这点毫无疑问。于是，此次宽松之际，市场有关牛市的声音不绝于耳。那么，这次降息能否催生市场一轮新的牛市呢？

我们认为，宽松给市场牛市提供了条件和基础，但要想真正走牛，仍需基本面进一步的回升和企稳。短期降息并不足以立刻提振经济，仍需财政政策的协助以及多方的共同刺激。从5月的宏观数据看，当前经济复苏弱势进一步体现，降息之下市场短期颓势或有好转，但其间仍需时间的验证。此外，此次降息更多的还在于意义，因为力度本身并不大，更多的是刺激实体，稳定经济，对股市来说，能流入的资金并不多。当然，从历次降息趋势看，也并非都会迎来牛市，比如2012年6月的降息开始，市场表现就不尽如人意。而其他即便呈现牛市的周期，也不是立刻就迎来行情的。