A股下跌之后的几点思考 下半场还有机会吗？

观点：3月以及一季度经济恢复超预期，整个经济仍处于复苏通道。市场信心提振下，全年经济向好趋势依旧。当前流动性保持合理充裕，A股估值仍处于历史低位，中期配置价值凸显，看好A股整体回升的投资机会。A股短期连续跳水，板块个股悉数杀跌。尤其是此前成交密集的TMT等板块集体下跌，而金融以及消费等部分板块转强，市场或存在业绩风险释放后的风格转向。不过，整体调整趋势下，短期或有反复，在风格未明确前，不建议盲目抄底。

今日，沪深两市开盘不一，深成指低开震荡而沪指一度上行。不过，随着多板块的下行，两市悉数走低。期间，科技股继续跳水拖累指数不断走低，而两市个股尽跌，一度超百股跌停。此后，金融股盘中异动，消费板块也有所表现，共同提振指数回升，但多数板块跟随意愿较低，指数盘中翻红后再度走低。盘面上，传媒板块领涨，银行、美容护理、食品饮料以及石油石化涨幅居前，而多数板块走低，其中通信、电力设备以及电子板块大跌，有色金属、汽车以及医药生物等板块走低。

短期市场的调整，既有博弈过度，也有海内外的干扰，同时叠加财报季末，业绩风险的集中释放，共同造成了阶段行情的兑现。具体原因如下：

1、TMT等科技股的博弈略显多度。今年以来，资金“左手TMT、右手中特估”，市场虹吸效应明显，阶段炒作之下，成交占急剧升温。随着过去两周TMT板块高位的波动加快，整体性的回落于上周五开始显现。虽然依旧分化，但整体重心走低趋势明显。对市场活跃性带来抑制；

2、海内外干扰因素。尤其是媒体报道的拜登政府计划下月发布限制美企对中国的投资的行政命令，从情绪上给科技股带来一定的压制。而国内中疾控的通报，也显示出市场短期对于新冠二次阳性来临的担忧。这些实质性影响或许有限，但在情绪上给市场带来短期压制；

3、业绩风险集中释放。一季报锂电池材料行业的上市公司“暴雷”，长远锂科今日20cm跌停，江特电机跌停，天力锂能盘中下跌15%。此外，此外，药明康德因一季报营收增速不及预期，午后跌停，带领CXO板块大跌拖累医药板块。

不过，这些貌似都是短期因素，毕竟并非实质性原因。而即便没有短期的干扰，在经历了阶段性的修复行情之后，市场也会有兑现的需求以及阶段回撤的可能。毕竟，经济复苏基础还不稳，历史规律看，市场多方担忧下总体会有获利回吐的需求。因此，短期这些因素是加剧了资金获利回吐的速度。

当然，即便是弱复苏也复苏，经济向好趋势下对股市整体仍是提振。所以这里的调整，虽然还不能定性为阶段性的调整，但即便是调整，从全年看，也仍是逢低配置的好时机。但阶段看，一旦市场迎来正式的阶段调整，那可能需要留意风格的转向。尤其是政策提振和预期的大消费、调整相对充分以及景气度向好的新能源等方向。