别急！静待A股报复性反弹

观点：九月PMI重返荣枯线上方，经济结构弱势下总量整体回升，复苏仍在进行中。而在稳增长政策不断加码下，经济回升预期值得期待。此外，整体回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，美联储紧缩政策以及地缘政治影响下，全球经济受挫，资本市场纷纷走低。A股连续调整后跌破3000点重要关口，不过基本面和政策面稳定下，随着A股估值的历史低位以及成交的极度萎缩，指数随时报复性反弹也将来临。

昨日下挫之后，今日沪深两市双双低开，开盘后指数震荡走低，盘中再迎近期调整新低。此后，证券板块盘中拉升，其他板块小幅走高，共同带领指数拉升翻红。此后，指数红盘附近运行，全天探底回升迎来暂时企稳。盘面上，电力设备、公用事业、基础化工以及有色金属等涨幅居前，而房地产领跌，社会服务、医药生物、煤炭以及轻工制造等走低。

全天市场的回升，应该说权重股起到了决定的作用。上午创业板蓝筹股走强，带领创业板高开高走下，也对全市场带来支撑。而此后，证券板块一度拉升，也给市场回升带来提振。不过，市场整体成交低迷，近期持续性的6000多亿的成交，整体反弹力量薄弱。

造成市场持续低迷的，主要还是全球资本市场风险偏好的持续走低以及地缘政治的担忧。其中，美联储紧缩周期之下，全球经济整体走低，而流动性影响之下，全球资本市场受到抑制。此外，地缘政治之下，市场风险偏好降低，估值也受到打压。这种情况下，即便市场支撑基础依旧，但外部影响因素之下，其实也难以独善其身。

不过，对于A股来说，其主导毕竟还在于内因。在基本面和政策面稳定之下，出现系统性风险的概率极低。而连续走低之后，当前A股的估值也处于历史低位，市场整体下行空间有限。短期海外市场持续走低之下，A股迎来下跌共振，但随着成交的极度低迷以及世行情绪的持续冰冷，指数底部特征越来越明显，一旦海外市场阶段企稳，A股报复性反弹甚至走出自己的结构性上行行情也是值得期待的。

回顾历次市场跌破3000点，虽然跌破的原因各有不同，但随后都有收复。当然，这个过程比较复杂，时间也各有不同。而其中，基本面和政策面稳定之下，整体还是有利于市场的快速回升以及反弹的。而当前跌破3000点之后，宏观环境并不差，流动性也保持合理充裕，而需要的则是信心的重拾以及情绪的回升。这点，其实只需要市场短期的止跌或者反弹就能实现。

因此，对于当前的行情不必过于恐慌和担忧。战略投资者的，仍可逢低做好分批加仓的准备和计划。而波段操作者，也可继续持仓静待市场可能的报复性的反弹。