A股绝望指数达到100%！大家这么悲观吗？国庆前到底该如何配置？

观点：尽管8月PMI继续维持荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，政策以及基本面稳定下，指数向好的趋势没有发生明显的变化。消费出现回暖、地产销售见底和政策继续发力。中期仍是战略配置以及分批布局的好时机。短期，指数连续下挫之后，估值再次达到历史低位，成交量极度萎缩，技术面也迎来底背弛，下行空间基本被封闭，整体迎来波段低吸周期。国庆长假前适当低吸，均衡配置下，可略向价值方向倾斜。

上周的调整，人民币汇率承压、全球通胀以及国际局势动荡等都是影响指数条调整的重要因素，而国内经济弱势复苏，整体压制指数整体弱势反复。此外，密集新股发行、新股破发潮以及长假前的观望情绪等，都给市场带来拖累。不过，A股的主导因素仍是国内基本面。当前宏观经济周期已经迎来复苏期，政策以及基本面稳定下，指数向好的趋势没有发生明显的变化。而波段看，消费出现回暖、地产销售见底和政策继续发力。中期仍是战略配置以及分批布局的好时机。而短期，指数连续下挫之后，估值再次达到历史低位，成交量极度萎缩，技术面也迎来底背弛，下行空间基本被封闭，整体迎来波段低吸周期。

回到市场中，上周以来市场成交额迎来年内新低，极度萎缩下其实市场情绪低迷。根据招商证券的计算:“A股绝望指数再度达到100%，显示市场情绪极度悲观。目前除大盘成长外，小盘成长、大盘价值和小盘价值都在历史最低估值分位数附近。参考2012年经验，A股可能正在酝酿新一轮上行攻势，目前尽管波动较大，但正好是低位建仓的机遇。”也就是说，尽管市场表现低迷，而且情绪低落，但放眼未来，市场处于低谷的建仓区域，反而应该有发展的眼光看待可能的机会。

宏观周期看，经济回升以及通胀走低下已经迎来复苏期，虽然弱势反复，但底部在逐步抬升，最困难的时期已经逝去，虽然反复的疫情让复苏再度弱化，但政策持续加码之下，一旦疫情放缓，经济走出低谷仅是时间问题。而货币宽松趋势下，市场向好的基础依然存在，整体不具备系统性风险下，战略配置仍有基础。