A股缩量两连阳！短期调整是否结束？

观点：尽管8月PMI继续掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，连续调整之后，随着成交量持续萎缩，市场情绪降至冰点，在政策和基本面稳定之下，指数调整空间不大，整体震荡筑底概率加大。而如果反弹，市场短期或仍会偏向均衡，价值仍有抬头，而成长迎来反抽。

今日，沪深两市双双低开，开盘后展开震荡，盘中下探后快速翻红，此后一度在红盘上运行。沪指相对强势，而深证指相对弱势。此后，指数于昨日收盘上下小幅震荡，尾盘金融股拉升下小幅上行，全天低开高走，小幅放量收红。盘面上，煤炭板块大涨，石油石化、公用事业、房地产以及钢铁等涨幅居前，而食品饮料领跌，传媒、汽车以及医药生物等走低。

上周连续调整，短期出现个明显的特点：一方面，海外美股走低的影响较大；美联储紧缩政策趋势下，美股持续走低，对A股带来间接拖累，也使得A股迎来下跌共振；另一方面，两市成交低迷，市场情绪到达冰点；此外，权重股表现低迷，上证50指数创调整新低，而小盘题材股集体反弹。

此前我们说，本次市场的下跌主要源于海外，尤其是美联储紧缩政策下，美股持续走低对A股的拖累。此外，人民币贬值，海外资产配置A股的意愿下降。当然，这种情况下，市场风格也一度转向。不过，随着美股持续下跌的放缓，上周五A股也迎来小幅上行，整体下跌接近尾声。而今日，指数继续缩量，但尾盘再次回升报收阳线，短期企稳的迹象逐步显现。

因此，在此前悲观预期逐步放缓之际，随着市场成交的萎缩，整体下行空间基本被封锁。而随着两市短期小幅上行，短期情绪也有望逐步回升。所以，短期不应该过于悲观，相反，这个时候反而是波段进行低吸的好时机。

机会方面，九月份市场或趋于均衡。一方面，稳增长下，价值抬头明显；另一方面，弱复苏下，高景气的成长板块稀缺依旧，仍是市场资金关注的焦点。当然，宏观不济下，价值股上行的空间有限，而结构行情下，成长板块的波段性也体现得淋漓尽致，注意整体的节奏。