社融“崩塌”之后央行突然“降息”A股的反弹趋势仍将延续？
2022-08-15 11:55:22
观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，社融数据大幅回落，需求疲软下，经济弱复苏继续担忧，市场仍有抑制。不过，海外市场整体回升，国内央行突然“降息”，政策宽松下对市场仍有支撑和提振，预计指数震荡回升的反弹格局有望延续。
上周五的社融数据给刚刚反弹的股指当头一棒。数据显示，7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元。按照平均水平，这个回落是很大的，也基本超乎所有人的预期。而数据的大幅回落，显示出需求十分疲软，也使得此前经济趋势回升的势头终止，弱复苏的悲观预期短期重启。而对于股市来说，此前情绪刚刚回升，社融数据不济可谓是当头一棒，对市场带来短期抑制。
不过，就在社融“崩塌”之后，央行今日就迎来了“降息”。根据央行网站，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。显然，央行也是希望资金更多的流向实体，延续当前相对充裕的流动性。当然，这也体现出当前政策整体的相对宽松。对股市来说，并不是坏事。
回到市场，指数整体震荡为主，当前结构性行情明显。社融数据对股市不利，但央行的“降息”对市场有提振。经济整体复苏以及政策相对宽松下，市场仍有望保持震荡向好格局。不过鉴于市场总量平衡下，存量资金博弈更多的还是结构性行情。
板块方面，此前市场更多的以高景气的成长股为主，但近期成长股估值不具备优势，板块高位分化明显。而低估值的蓝筹股看，虽然有抬头的迹象，但增量不济下难以持续，这种结构性行情或仍将反复。
因此，不必过于担忧经济数据不济对市场的影响，更多的还是短期机构性行情当中的小插曲，趋势未变之下，阶段反弹行情仍有望向好。此前集中关注高景气的成长股之后，需留意整体重心的下行以及内部的高低分化。而对于低估值的蓝筹股，整体可适当跟踪。具体看，高成长板块分化下，建议关注估值更加合理的半导体板块，同时，中报披露逐步进入中后期，对于部分的价值股也可做短期的关注，比如股息率高的银行以及估值较低的证券板块。
社融“崩塌”之后央行突然“降息”A股的反弹趋势仍将延续？
观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，社融数据大幅回落，需求疲软下，经济弱复苏继续担忧，市场仍有抑制。不过，海外市场整体回升，国内央行突然“降息”，政策宽松下对市场仍有支撑和提振，预计指数震荡回升的反弹格局有望延续。
上周五的社融数据给刚刚反弹的股指当头一棒。数据显示，7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元。按照平均水平，这个回落是很大的，也基本超乎所有人的预期。而数据的大幅回落，显示出需求十分疲软，也使得此前经济趋势回升的势头终止，弱复苏的悲观预期短期重启。而对于股市来说，此前情绪刚刚回升，社融数据不济可谓是当头一棒，对市场带来短期抑制。
不过，就在社融“崩塌”之后，央行今日就迎来了“降息”。根据央行网站，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。显然，央行也是希望资金更多的流向实体，延续当前相对充裕的流动性。当然，这也体现出当前政策整体的相对宽松。对股市来说，并不是坏事。
回到市场，指数整体震荡为主，当前结构性行情明显。社融数据对股市不利，但央行的“降息”对市场有提振。经济整体复苏以及政策相对宽松下，市场仍有望保持震荡向好格局。不过鉴于市场总量平衡下，存量资金博弈更多的还是结构性行情。
板块方面，此前市场更多的以高景气的成长股为主，但近期成长股估值不具备优势，板块高位分化明显。而低估值的蓝筹股看，虽然有抬头的迹象，但增量不济下难以持续，这种结构性行情或仍将反复。
因此，不必过于担忧经济数据不济对市场的影响，更多的还是短期机构性行情当中的小插曲，趋势未变之下，阶段反弹行情仍有望向好。此前集中关注高景气的成长股之后，需留意整体重心的下行以及内部的高低分化。而对于低估值的蓝筹股，整体可适当跟踪。具体看，高成长板块分化下，建议关注估值更加合理的半导体板块，同时，中报披露逐步进入中后期，对于部分的价值股也可做短期的关注，比如股息率高的银行以及估值较低的证券板块。