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郭一鸣：半导体大涨创业板飙升但反弹仍有隐忧
(2021-04-01 14:47:56)
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4月抄底估值季报业绩 |
半导体大涨 创业板飙升
但反弹仍有隐忧
观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。
今日，沪深两市双双高开，开盘震荡后随即走高，在半导体等题材股的一度大涨下，创业板全天表现抢眼，而午后钢铁大涨，金融股探底回升，指数再度拉升。盘面上看，大多数板块上行，个股一度上涨超2000只，反弹过程中，近乎普涨。
近期的反弹，总结一下有几点原因：1、阶段性的集中风险释放。春节之后市场迎来大跌，抱团股瓦解下迎来连续的调整，但目前集中性的调整基本告一段落；2、经济复苏下业绩的提振。进入到3月底4月初，季报行情启动，市场对于业绩的预期普遍良好，加上核心资产业绩整体向好，短期反弹预期也在逐步提升；3、一波调整之后，核心资产的估值适当调整，长期看好的资金趁机介入，短期对股价有所刺激。
所以我们看到，其实最近的反弹当中，核心资产的表现最为亮眼。但即便如此，我们也发现，其实核心资产依旧呈现大分化，而且对接下来的反弹还有一定的担忧。一方面，目前市场流动性先对稳定，但增量资金并不明显，核心资产反弹的高度预期有限；另一方面，业绩是把双刃剑，近期部分白马已经迎来业绩不济的杀跌，如果还有诸如此类的情况出现，对于市场来说，“啥业绩”也不是没有的事情，要谨防。
此外，最主要的是，最近几日的反弹过程中，两市成交始终未能释放，反而还在不断的萎缩。我们说，在阶段下跌的末端，缩量是止跌的标志之一，但是想要迎来一定的反弹，缩量之后需要释放成交量，否则反弹的空间较为有限。
因此，尽管今日半导体大涨，创业板也继续走强，但仍属于超跌反弹。而即便金融股探底回升，但也仍有分化，而且持续性有待观望的同时，市场人气并未有效提升，这里仍需进行观望，尤其是整体性的仓位。
总体看，阶段性可关注个股的博弈机会，但总体上继续保持观望，耐心等待新的抄底时机。宏观上，当前仍属于牛市当中的回撤阶段，尤其是流动性担忧以及核心品种抱团杀跌之后，市场处于调整的尾声，但调整还没有结束，短期或有反复以及反弹的机会，但仍需谨防再此走低。
短期可关注“超跌+业绩”支撑的品种的超跌反弹机会，而牛市后期整体可关注几个方向：1、金融股，其中重点跟踪银行。复苏后期银行业绩改善，资产质量提升，再加上流动性收紧导致资金转向低估值洼地避险，所以相对低估值的金融板块可能会吸引更多的机构资金；2、部分周期股，比如有色等。因为经济复苏还未结束，所以周期股仍有相对收益的机会，但此时不宜重仓参与，跟多关注有色等同事具有催化题材的提振；3、消费当中的核心龙头品种。牛市并未结束，估值不会一直到底，而且消费股性价比相对较高，资金承载能力较强，也是基金被动配置的最佳选择之一。
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