不要盲从！几张图告诉你流动性真相 春节前后A股究竟如何应对？

1、2020年以及2021年上涨的核心因素

2020年A股的上涨，核心因素是全球货币超发，货币政策保持稳健，市场相对宽松，流动性合理充裕。

2021年开年的上涨，是流动性持续宽松，爆款基金频发，增量资金不断，看看10几个日子里成交过万亿就能很好的理解。看看一个基金募集超过2000亿就能知道市场的火热程度。

2、1月25日后突然大跌的核心原因

三大指数1月25日再次刷新开年新高，完美诠释了资金、人气以及指数的三者共振。但随机的下跌，核心因素还是对流动性收缩的担忧。叠加海外的传导以及市场连续上行后的整理需求。

而持续下挫，四天几乎吞没一个月的上涨，是随后资金成本的攀升的具体映射。这是一种信号，也是更大的担忧，调仓也好、短期出逃也罢，市场出现短暂性恐慌。

不过，这个下跌伴随着连续的风险释放以及央行辟谣利率上行并报警而告终，资产价格应声回落，股市探底回升。

3、流动性的正确认识和分析

流动性的担忧没错，毕竟影响市场资金面。但是流动性到底如何判断。其实，普通投资者只需要粗略看流动性的价格，也就是利率，就可以了。

价格没涨，就说明不紧，价格没降，就说明不松。根据我们研究院的统计，比如MLF的价格也就是中标利率还是2.95%，已经连续九个月没有调整，这就说明利率的方向没有变，流动性边际收紧的方向也没有变，跨年效应之后一定会回归，如果你理解了这一点，你就不会听信当时市场上关于降息降准和再宽松的传言，也不会对这几天央行的反手操作感到惊讶，更不会感到流动性边际收紧。

当前，我们处在什么位置和时刻？是平衡状态，也就是不紧不松，但下一步，肯定是平衡到逐步收紧。但是否开始收紧，一个需要看经济复苏的情况，另一个也需要时间。目前，其实还是合理充裕的，不必过于担心。

4、股市回如何表现，又该如何应对？

三句话：流动性即便收紧，尤其是前期，牛市格局基本不会变化；不过，流动性环境逐步变化，会影响市场风格；第三，历史看，利率上行会影响高估值品种，没有业绩支撑股价有回落风险，低估值品种此时可能受宠。

所以，很明显，接下来市场的走势：牛市格局未变，但市场反复可能加大，反复后业绩推动以及估值支撑可能还会提振市场。

市场的风格是：整体向好，但高估值品种需要业绩的配合，否则股价会走低。而低估值品种有相对优势，是考虑逐步低吸的好时机。

总结，不要盲从市场流动性担忧，搞懂流动性变化逻辑以及对市场周期和风格的影响，或许你会更加从容一些。