作者|郭一鸣 ，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，经历了5、6月趋势性上行之后，7月至今市场迎来调整，而且经济弱复苏下结构反复，市场预期相对悲观。不过，经济复苏以及政策宽松下，市场向好趋势没有发生变化，复苏期到经济全面向好的过程中，整体还是有利于股市的表现，这个大方向的逻辑没有改变。

昨日，在海外美股大跌以及亚太指数普跌之下，A股低开高走强势收红，上演了所谓的“独立行情”，也体现出自身的韧性。不过，这里的“独立行情”并不能说明短期市场的调整就此结束。相反，在多方不确定下，还要谨防短期再次的回撤。

需要指出的是，昨日虽然收红，但是我们看到指数之间的分化比较大，除了沪指顺利站上半年线之外，其余指数整体呈现短期的调整趋势，而且基本没有明显的阶段见底信号。此外，两市成交出现大幅萎缩，相比于此前的万亿之上，上周五以来持续萎缩至万亿水平之下，这种无量反弹，本身存在一定的动力不足。更何况，这个缩量才刚开始，距离一般意义上的缩量见底还需一定的时间。所以，昨日“独立行情”的成色或许并不太好，保持观望，等待方向明确或是最好的选择。

不过，对于市场也不必过于悲观。因为如果把视线稍微拉长，从4月底以来，经历了5月以及6月的趋势性上行之后，尽管7月以来市场阶段调整，但指数整体向好的本质和趋势没有发生明显的变化，结构性行情仍是当前主基调，震荡中底部抬升也或许是整体的大方向。

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当然在这个过程中，造成很多投资者对方向的理解偏差，主要是7月以来伴随着经济复苏的疲软，尤其是社融数据的大幅回落以及指数的震荡走低，使得市场对于后市悲观情绪开始显现。但是，当前经济回升以及通胀走低之下，这种复苏的态势是相对明确的，而且在历次的复苏过程中，经济走向都是反复波动但底部已经呈现的，这才是复苏期的典型特点。而在这种趋势下，市场结构性行情也比较明显，震荡上行和下行是这个时期的主基调，但震荡中底部抬升的大趋势基本没有改变。

因此，既不能因为昨日市场的“独立行情”就认为短期的调整结束，也不能因为7月以来的小幅调整就对后期行情悲观。在大环境下，经济复苏以及政策的宽松仍有利于市场未来的上行，如果阶段出现调整反而是战略配置的好时机。当然，短期弱复苏的过程中，结构性行情明显，阶段上下都是常态，把握好节奏，波段高抛低吸或是短期的主基调。

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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