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作者|张旭 编辑|hn

内容摘要：

随着A股上市公司数量不断增多，我们经常看到很多上市公司发布限售股解禁公告。由于涉及限售股的公司越来越多，解禁数据也逐渐成为投资者选股的重要指标。该数据影响着我们的投资决策，在选股时起到参考作用。

本文主要分三个内容：

限售股在解禁日前股价反应更敏感

当前市场解禁数据分析

重点个股操作建议及风险提示

1、 限售股在解禁日前股价反应更敏感

与市场上常见的提前5个交易日（即提前一周）公布相关个股解禁数据，我们选择提前10个交易日公布。

为什么这样呢？

回测显示，截至2020年6月中旬，限售股在解禁日之前股价反应更明显，而并非在解禁后。目前三大主要解禁类型：定向增发、首发原股东和股权激励限售在解禁日前10至前5个交易之间下跌概率较大，在解禁日后，股价会有不同程度反弹。需投资者注意。

这就是为什么我们会提前10个交易日公布解禁数据的原因。

通过历史数据表现，我们发现：定向增发和首发原股东解禁，被持股股东减持的意愿较大，但两者也有区别：

首发原股东解禁日前10交易日平均跌幅最大，短期反弹力度较强；

定向增发限售在解禁前5个交易日，平均跌幅较大后，短期内反弹力度也较弱。

解禁并不意味着持股股东会立马减持。分析解禁的好坏，还要注意公司基本面、治理等方面因素。若一家公司综合质地不错，就算短期因解禁导致股价下跌，但日后股价回升概率也较大。

2、当前市场解禁数据分析

8月24日到8月28日这一周，涉及113.18亿股、28家上市公司解禁，解禁市值合计约713.23亿元，周环比增51.2%，解禁压力有所回升。

从当周解禁市值分布看，高峰期主要集中在周一。个股方面，解禁比例超过30%的有7家，其中解禁比例较大的个股主要有川恒股份和正川股份等。

解禁市值超过30亿元以上的个股有8家，其中中国广核和昭衍新药解禁市值靠前，分别为219亿元和101亿元，解禁压力较大。

这一周解禁类型多集中在首发原股东限售股。从上文提及的回测数据看，该类型在解禁日前10个交易日股价波动较大，投资者需短期注意。

限售股解禁其实是个中性指标，所以在筛选个股时，我们还需结合公司的其它因素，具体如下：

3、重点个股操作建议及风险提示

（1）正川股份——因疫苗玻璃瓶遭爆炒，未来解禁比例近7成（偏空）

风险提示：

因疫苗玻璃瓶短缺的市场传闻，公司股价年内最大涨幅达489%，但公司一座中硼玻璃管产品窑炉还处于建设阶段，只能依靠外购方式生产中硼玻璃瓶；

中硼玻璃瓶业务占比较低，未来能实际产生的效益可能也不会对公司产生重大影响；

限售股将于8月24日上市流通，解禁比例高达74.67%，二级市场潜在抛售风险大；

今年初公司股价仅为17.32元/股左右，而今年股价最高时达102.17元/股，目前技术走势上股价已有松动迹象，建议投资者短期注意该股潜在风险。

（2）川恒股份——磷酸二氢钙在国内份额居首位（偏多）

关注亮点：

2020年上半年实现归属于上市公司股东的净利润8282.75万元，同比增长46.09%；实现扣非净利润7984.41万元，同比增长27.09%；

饲料级磷酸二氢钙的国内市场份额和出口数量均处于行业首位；

公司控制或联合控制的磷矿资源达5.6亿吨，丰富的上游磷矿资源的储备，为公司在磷化工方面的发展提供了优质、充足的资源保障。

公司股价经过前期下跌，目前仍在低位盘底震荡，虽然未来解禁压力较大，但考虑到公司的低位及未来发展前景，建议投资者可待解禁风波过后，重点关注。

关注区间：14附近，止损价：13.30附近。

（3）东方雨虹——放水龙头（偏多）

关注亮点：

国内防水行业的绝对龙头；

近三年ROE（扣非）维持在18%以上，盈利能力强；

存量房屋的增加，旧房防水翻修需求将显著提升；

从二级市场走势看，公司股价走势长期保持良好上升趋势，考虑到未来解禁压力并不大，建议投资者可重点关注。

建议投资者重点关注，关注区间：50附近，止损价：47.50附近。

来源：巨丰投顾

作者：张旭 执业编号：A0680617100004

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