本周的市场仍处于调整之中，沪指重回3300点上方后又再次失守，成交量逐渐降低，可见人气较为低迷，难以形成有效的反击，12月一般是A股行情的弱势周期，年末资金紧张，市场疲弱也可以理解。

在市场疲弱的时候没有等来利好消息的提振，利空却纷至沓来，14日北京时间凌晨03:00美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.25%-1.5%，这是美联储今年内的第3次加息，预计2018年美联储还将加息3次。

作为回应，央行跟随美联储加息脚步，上调逆回购操作中标利率，上调MLF操作利率，但上调幅度均较小，均为上行5个基点。根据央行解释，利率随行就市上行是反映市场供求的结果。

美联储基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。目前国内上海银行间拆借利率（隔夜）为2.8030%，相对来说与美国还有130bp的息差，叠加目前年底节前银行间流动性需求增长，目前加息缺乏动力。

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美联储加息对于投资者来说，最重要的还对国内A股市场的影响，根据记录，美联储2015年12月启动2008年金融危机以来的首次加息，此后，美联储在2016年12月、今年3月和6月三次加息，今年10月开始缩减资产负债表。历次加息对A股影响都比较有限，利空过后基本还按原先趋势运行。

美联储本次加息复合市场预期，加息本身已经不重要，重要的是未来利率路径的解释，以及央行是否会有跟随加息的行动。对此美联储紧缩政策已经比较明显，市场预测2018还有三次加息，对央行来说，如果影响到了汇率市场和利率市场的稳定，被动加息也是箭在弦上了，所以一切还有边走边看，随市场调整。

利息的变化对银行板块影响最大，银行间拆借利率上升将提高商业银行的成本，对银行板块利空影响较大，但目前看还好。对于目前价值投资流行的市场，银行股仍是不可或缺的配置板块，所以今天具体看一下银行股的情况：

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从回报率来看，银行板块整体的回报率较高，上市公司回报率在14%—25之间，大部分围绕在20%左右。城市银行的回报率较高，其中贵阳银行五年平均回报率能达到25.1%，其次是民生银行、兴业银行、招商银行等水平相当，在20%左右；市值大的工商银行、农业银行回报率也能达到18%、19%比较出乎意料；而地方银行江阴银行、张家港行、吴江银行等回报率略低。

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从盈利的增长情况看，贵阳银行也以26.1%的复合增加率排名第一，南京银行、上海银行、宁波银行等城市银行增长率也较高，达到20%左右；但大市值商业银行股如中国银行、工商银行的增长率只能到6%左右；吴江银行、江阴银行、张家港行的增长率出现了负增长，后期要注意风险。

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细数银行板块的个股涨跌幅，像年初涨幅较大的张家港行、江阴银行、无锡银行到顶后跌幅超过60%，显然属于资金的短线炒作行为。而蓝筹银行股却得到的却是长线资金的青睐，招商银行（600036）、平安银行（000001）今年以来涨幅巨大，形成了比较明显的分化走势。

大市值蓝筹股一般印象是成长性低，涨幅有限，但是从农业银行和工商银行的情况看，两只股票分别上涨了25.6%和39.9%，但市盈率仍然只有6.6倍和7.6倍，市净率也在0.9倍和1.0倍，可见还是有想当的成长性的。

对于目前的市场，还有调整巩固的要求，风险较大，所以建议配置一些稳健的银行股，一来抗风险能力强，第二盈利能力和成长性也有业绩保证。对于有市值管理要求的，不关心短期涨幅的投资者可以关注交通银行、中国银行；对于有成长性有要求的投资者可以关注贵州银行、南京银行、上海银行；对于回报率有要求的投资者可以关注贵州银行、民生银行和兴业银行；江阴银行、张家港行和江阴银行近期跌幅较大，或有超跌反弹，但业绩指标较差，投资还需谨慎。