公司是一家以研发、生产和销售喹诺酮类抗感染药、抗肿瘤药、肠外营养药为主的科技型医药企业。

　　一、公司背景

　　公司以注射剂为主，拥有各类制剂产品40种，有28种被列入国家《医保目录》。注册商标“莱美”被认定为“重庆市著名商标”。在全国6000余家医药生产、研发单位中，获得的药品注册批件数量排名第27名。公司经营管理团队历来重视科技创新，建成有重庆市市级企业技术中心，拥有毕业于日本国立癌症中心、华西医科大学等国内外知名医药院所的科研人员共50余名，形成了以“淋巴靶向治疗”为代表的自主创新研发平台、以“注射用福美坦”为代表的新药仿制平台、以“冻干混悬注射剂”为代表的科研转化技术平台，三大系统平台互为补充、相辅相成。

　　二、主业突出

　　公司主要从事喹诺酮类抗感染药物和一些专科特色用药的研发、产销。产品主要包括抗感染药，抗肿瘤药和肠外营养药。其中抗感染药以喹诺酮类为主，抗肿瘤药主要为纳米炭混悬注射液，注射用磷酸氟达拉滨，肠外营养药主要为N（2）-L-丙氨酰-L-谷氨酰胺注射液。公司的核心技术主要有淋巴靶向治疗的纳米药物技术、药物微纳米分散及混悬制备技术和无菌原料药制备技术，其中，淋巴靶向治疗的纳米药物技术处于国际领先水平，药物微纳米分散及混悬制备技术和无菌原料药制备技术处于国内领先水平。未来三年公司将继续以抗感染类和特色专科用药为主攻方向，同时，着眼未来适时介入口服制剂、中药饮片等领域。

　　三、纳米炭翻番增长

　　纳米炭作为全球早期肿瘤病人唯一一个淋巴示踪剂，主要用于癌症手术中用于癌肿区域引流淋巴结的示踪、前哨淋巴结定位、淋巴靶向化疗载体等。公司从去年开始调整营销方式，由招商模式转变为自主销售。2011年销售7000支，贡献收入近1500万元，预计2012年销售15000万支，销售翻番，贡献收入3000万元，可贡献1500万净利润，成为公司最重要的利润贡献点之一。氨甲环酸今年预计增长30%，肠外营养用药N(2)-L-丙氨酰-L-谷氨酰胺增长70%以上。

　　四、行业增速继续提升

　　医药行业增速继续提升。1-9月医药累积行业收入12070亿元，同比增长19.50%，累积利润总额1175亿元，同比增长17.40%，1-8月行业累积利润总额增长18.31%，略有下降，主要由于去年9月份到年底毛利率和利润率提升明显，高基数原因导致1-9月累积利润总额增速略有下降；行业利润及期间费用水平保持稳定。1-9月累积行业毛利率29.23%，与1-8月份29.19%相比略有提升；1-9月利润率为9.73%，相比1-8月份9.69%略微提升。毛利率和利润率下半年保持平稳，相比上半年略有提升，预计由于各地招标政策放弃唯低价是取，趋于注重质量，招标价格不再非理性下降。

　　五、公司业绩良好未来成长在望

　　前三季度实现营业收入、营业利润、净利润4.71亿元、0.50亿元、0.46亿元，分别同比增长19％、-5%、-25%，实现EPS0.25元，CPS-0.12元。三季度单季度实现营业收入、净利润1.45亿元、0.13亿元，分别同比增长22%、-6%，对应EPS0.07元。由于公司资金紧张，财务费用由去年上半年报的866万增加至今年的1871万。政府补助减少导致非经常性损益同比减少-78%，这是净利润下滑25%的主要原因。公司并购进入输液和中药领域、纳米碳业务处于高速发展时期以及新研发产品发展空间较大等，将促进公司长远发展。

　　六、盈利预测

　　公司四季度销售情况将会加大，加之新药市场的开发，有望带给公司业绩的提升。综合券商评级，预计公司2012-2014年EPS分别为0.51、0.72、1.01元，给予“增持”评级。

　　七、技术分析

　　该股今年整体表现良好，特别是下半年，单边稳步上扬。均线上，该股成功站上60日线，短期均线也是呈多头排列；指标上，MACD零轴之上行走，其他指标表现稳定；量能方面配合也较为密切。但是从周线上看，该股量能未能有效放大，因此，中期来看，或许将不具备大的上行动能。建议积极关注该股回调的60日线的支撑力度，如果得到有效支撑，短期可积极关注。

　　八、风险提示

　　新产品研究风险以及抗生素管控风险。

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