公司是国内电子废弃物循环利用龙头企业，主要从事自动化拆解及原生化和再制备技术，实现电子废弃物的深度资源化业务。

　　一、公司背景

　　公司是中国规模最大的采用废弃资源循环再造超细钴镍粉体的企业，国际上采用废弃钴镍资源生产超细钴镍粉体材料的先进企业，中国钴镍粉体材料与循环技术的产业基地之一。致力于循环技术产业的研究与产业化，采用二次资源通过循环技术生产高技术材料，形成采用废旧电池等二次资源生产超细钴粉、超细镍粉、先进电池材料、无铅焊接材料等多种产品，具有资源和成本优势。产品“循环技术生产的球状和针状超细钴粉材料”、“镍电池用功能镍粉材料”、“循环技术生产低密度多孔隙钴片”被认定为国家重点新产品。

　　二、综合优势显著

　　资源优势，公司以废弃钴镍资源为原料生产钴镍粉体材料，具有资源和成本优势。国内每年产生大量的钴镍废料，大部分没有充分回收利用，形成了废弃钴镍资源的无限“城市矿山”；成本优势，公司主导产品的毛利率稳定在25－32%，具有抵御国际市场镍钴金属价格变化带来的风险的能力；技术优势，公司是中国废弃钴镍资源循环利用领域制定技术标准的先导企业，掌握了具有自主知识产权的核心技术。公司为国内唯一一家可以采用钴镍废料生产并销售超细钴粉，超细镍粉的企业，在该技术领域具有一定的独占性。

　　三、废弃资源循环利用龙头

　　公司在深圳建有电子废弃物处理与塑木型材循环再造工厂，在湖北建有占地600亩的循环利用产业园，年处理各种废旧电池，电子废弃物和钴镍废弃资源达到5万吨以上，循环再造超细钴镍粉末，塑木型材等各种高技术产品达到7000吨以上，年销售3亿元以上，成为中国电子废弃物，废旧电池与废弃钴镍资源循环利用与低碳资源化的产业基地，创立了“从废弃物收集－循环产品再造－替代进口产品－行业名牌产品”的高端循环模式。

　　四、收购凯力克提升公司钴行业竞争力

　　公司在超细钴粉子行业具有明显优势，但在整个钴产业链中，仍有拓展空间。前期与凯力钴业克达成收购意向，其主营业务是金属钴及新能源锂电池正极材料前驱体的研发、生产及销售，在国内处于领先地位。对凯利克的收购能够使公司减少竞争对手，扩大规模，丰富产品线，提升品牌，进一步确立在钴产业中的地位。收购后，双方具有氯化钴供应、中间生产技术、下游钴产品、终端应用领域及市场等多环节、多方位互补空间，将极大提升公司钴产品业务领域一体化、规模化经营的盈利能力和抗风险能力。

　　五、行业业绩惨淡未来或将加速赶底

　　统计数据显示，今年前九月，有色金属行业上市公司共实现营业收入6146.05亿元，同比增长6.8%，增速下滑33.1个百分点；实现净利润127.94亿元，同比下降56.2%，去年同期为增长86.4%。从单季度来看，行业加速赶底的态势明显，有色行业实现营业收入2260.15亿元，同比增长0.7%，增速连续下滑；实现净利润37.21亿元，同比下降64.7%。虽然有色行业前三季度整体出现加速放缓的态势，但黄金和磁性材料的下降幅度较小，铜行业相对稳定。四季度由于需求恢复的力度可能仍较弱，行业已处底部区域但拐点尚未到来。因此，在加速赶底的过程中，业绩稳定的相关个股或迎来长期布局良机。

　　六、盈利预测

　　公司未来几年的业绩增长动力一方面来自深加工产品的产能产量释放，另一方面则来自电子废弃物回收业务的投产生效。综合券商评级，预计公司2012-2014年EPS分别为0.27，0.44，0.71元，给予“增持”评级。

　　七、技术分析

　　该股1-8月份表现强势，股价几近翻番，随后回落，近期有企稳迹象。量能上，近几日有放大迹象，但力度不够，还需观望。指标上看，MACD依然处于零轴之下，表现走势还不能乐观。周线上看，能否站上60周线是未来中期布局的关键。因此，短、中期关注的焦点是该股能否有效站上60日线和60周线。

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　　八、风险提示

　　钴镍铜等产品价格风险、政策风险以及经济复苏预期降低风险。追踪高手交易