浙江众成（002522）：机构强烈推荐 调整酝酿爆发

    巨丰投顾通过对市场中各证券公司一直预期看好的企业进行细致的分析和研究，特别为投资者介绍一只中期预期上行个股——浙江众成（002522）。公司是全球知名的高品质POF热收缩膜制造商和国内优秀的POF热收缩膜整体包装解决方案提供商，可以生产3大类8个系列高品质的热收缩膜产品，产品主要应用于各类食品、饮料、日用品、化妆品、文教用品、图书音像制品、医药产品、电子产品、工艺品、通讯器材、五金工具等的外包装，以及各类轻小型产品的集合性包装，属于功能性、环保型的塑料包装材料。

一、产能限制公司业绩增长

　　根据公司三季报显示，三季度公司实现营业收入1.10亿元，同比下降3.5%，实现归属于母公司净利润2577万元，同比下降7.13%，实现每股收益0.15元。主要原因是受限于产能制约，产能利用空间有限，制约了公司收入水平和盈利能力的提升空间。公司今年产能较去年没有扩张，产品价格却受经济危机影响略有下滑，导致营收同比下降2%。

二、募投项目年底逐步投产，业绩进入增长快车道

　　募投项2012年年底开始陆续投产，2014年完全达产。公司募投和超募的12条3.4米POF热收缩膜生产线，生产设备全部自主研发、生产，幅宽较正在运行的生产线增加40%，产品成品率预计可提高8%，目前正在建设中，公司计划年底有2条生产线投入使用，其他生产线按照每2个月安装调试一条的进程计算，预计在2014年中期全部达产。这将使公司热收缩膜产能，尤其是高端交联膜生产能力大幅提升，使公司业绩进入增长快车道。

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三、公司注重开拓市场渠道

　　公司注重开拓市场渠道，对高附加值产品的优质重点客户合作力度加强，交联膜在公司产品中的比重将不断增加，使得公司产品总毛利率一直保持30%以上的较高水平，并有稳步提升的态势。

四、机构强烈推荐

　　瑞银证券10月29日发布研究报告，给予公司“买入”的投资评级，报告中认为，近期公司出资成立浙江众大包装设备有限公司，向上游包装设备领域进军。我们认为项目投产后将有利于延伸公司产品线，完善应用服务能力，提升整体综合竞争实力。

　　第一创业证券于10月29日发布研究报告，给予公司“强烈推荐”的投资评级，报告中认为，公司进一步加强“差异化”竞争策略，为后期成为热收缩膜整体包装解决方案提供商奠定了坚实基础。这将使公司热收缩膜产能，尤其是高端交联膜生产能力大幅提升，使公司业绩进入增长快车道。

　　巨丰投顾根据公开资料研究后认为，公司具有规模、技术、客户等多项优势，拥有很强的市场竞争力，募投项目投产将使公司向全球热收缩膜龙头企业迈进。预计公司2012年—2014年每股收益将分别达到0.61元、0.78元和1.03元，给予目标股价18.9元。

五、技术分析

　　在二级市场上股价整体走势较强，股价中期上行趋势明显，近期随大盘反弹，从MACD指标来看，股价反弹意愿较强，公司股价经过前期的充分调整目前已近具有较大优势，短线股价在稍作调整后，有望再度向上挑战前期高点，股价近期回踩并形成新一轮上涨形态，可予以关注。

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六、风险提示

　　1、交联POF热收缩膜市场推广低于预期；

　　2、市场系统性风险。