杰瑞股份（002353）：海外扩张显实力  牛味渐显

    公司主营业务为油田专用设备制造，油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务。公司布局油气服务行业，同时，通过海外油气资源开发，使其在非常规油气资源开发领域积累运营经验和技术储备，全面提升竞争力。

一、公司三季度业绩

　　前三季度公司实现营业收入14.95亿元,同比增长52.09%;实现归属于上市公司股东的净利润3.99亿元,同比增长38.01%;实现基本每股收益0.87元。其中,第三季度实现营业收入6.54亿元,同比增长67.49%;实现归属于上市公司股东的净利润1.81亿元,同比增长60.51%。

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二、公司订单充足，设备制造成主力

　　公司在设备订单充足的情况下（上半年新获取的约14亿订单，大部分为设备订单）、顶住了制造产能不足的压力，设备板块仍保持了60%以上的高速增长。公司成功把握国内页岩气前期开发拉动设备需求之外，还积极发展钻采类设备，着力发展油田建设工程类设备产品，包括压缩机、油气分离、净化等油田工程建设环节的设备。设备板块的持续高增长，使得今年增速环比上升。

三、受益油田设备产能释放，营收增速显著提升

　　受益油田专用设备制造产能持续扩大、新布局的油田环保业务（固液分离和储油罐清洗）和连续油管业务开始贡献收入，7-9月份公司实现收入6.55亿，同比增长67.49%，较上半年41.93%的营收增速显著提高。

四、下游需求旺盛保障业绩持续增长

　　油价高企和能源安全引发全球非常规天然气开发热潮，我国也推出煤层气和页岩气的“十二五”规划，油田设备和服务需求旺盛。公司产品丰富（包括压裂设备及服务、连续油管设备及服务等）、竞争优势显著（固压设备国内市场份额第二），在未来3-5年，公司有望实现业绩高速增长。

五、海外扩张奠定行业实力

　　公司购买加拿大油气项目，将对公司未来油气勘探奠定技术基础。该油气区块属于页岩湿气、凝析油气带及生油带，开采方式以水平井配合多段压裂进行，主要产品为页岩油（气）、凝析油（气），主要属于非常规石油、天然气资源。通过该项目的运作，公司在非常规油气资源勘探开发、获取相关服务技术方面迈出步伐，能够积累宝贵的非常规油气勘探和开发经验、培养团队，为未来在国内页岩气勘探市场奠定基础。

六、盈利预测：

　　基于公司良好的业绩表现，广阔的发展前景，我们调高对公司的盈利预测，我们预计2012-2014年每股收益分别为1.40、2.00、2.73元，对应增速分别为51.3%、42.8%、36.8%。

七、技术分析：

　　该股近期处于高位调整，三季度业绩大幅增长对股价调整起到有力支撑。近期MA均线系统对股价调整起到有力支撑，MACD、KDJ等主要技术指标也呈多头排列，市场成交量较前期明显放量，短期该股有望走强。

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八、风险提示：

　　国际油气资源价格下跌；国内非常规能源开采进度低于预期；已购买区块勘探投资成本、最终探明储量不符合预期；压裂设备市场竞争日趋激烈影响行业利润率。

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