东富龙（300171）：中期上行趋势明显  前高不叫事

    巨丰投顾通过对市场中各证券公司一直预期看好的企业进行细致的分析和研究，特别为投资者介绍一只中期预期上行个股——东富龙（300171）。公司为国内最大的冻干机设备制造商，致力于为制药企业提供专业化、个性化、定制化的冻干系统解决方案。2009年公司在国内率先推出以冻干机、自动进出料系统及无菌隔离装置组成的冻干系统设备。公司主要产品已出口至美国、加拿大、印度、俄罗斯等20多个国家与地区，从设立至今已有超过1500台冻干机产品服务于全球制药领域。

一、三季度业绩高增长四季度将保持

　　近期公司发布2012年三季报，根据报告中显示公司1-9月实现营业收入5.45亿，同比增加11.85%；归属上市公司股东净利润1.71亿，同比增加17.32%；其中7-9月收入1.8亿，同比增加18.39%，归属上市公司股东净利润0.52亿，同比增加2.99%；基本每股收益0.82元。

　　其中三季度订单继续高增长，公司1-9月预收账款6.94亿，同比增长67.43%，其中7-9月新增预收账款1.15亿，订单势头比一季度0.8亿，二季度0.84亿的增长势头更好。

　　四季度公司收入增速有望超过50%，预计公司13-14年高增长无忧。四季度销售部门将集中精力回款，全年将有望实现8亿元收入，四季度收入增速超过50%；11年四季度有所得税从25%降至15%的税收返还，但12年四季度净利润同比增速仍将接近30%。

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二、公司未来看点

　　预计公司在2013-2-14年将逐步进行产品线拓宽，产业链延伸，并在上市之后，加快了其他领域的并购，如德惠的空气净化系统，驭发制药的安剖联动生产线等。另外还与日本合资生产冻干机、无菌隔离系统，配液系统等高端产品，加上公司本身强大的客户储备，销售协同效应或将加速。产业整合有望进一步提升公司的营收规模和利润水平。

三、机构强烈推荐

　　申银万国证券10月25日发布研究报告，给予公司“买入”的投资评级，报告中认为，公司专注于制药机械，以冻干设备为起点，逐步延伸至制药机械全产业链，并大力拓展海外业务，培养新的利润增长点，中长期稳步发展可以预期。

　　国金证券于10月26日发布研究报告，给予公司“增持”的投资评级，报告中认为公司是国内制药装备产业的优秀公司，看好公司在新GMP改造下的发展机遇，今年订单增速喜人，未来业绩成长具有安全边际。

　　巨丰投顾根据公开资料研究后认为，鉴于公司产品结构的转变以及公司强大的订单获取能力，预计公司2012-2014年净利润分别达到为2.57亿元、3.44亿元和4.16亿元，给予目标价格37.8元。

四、技术分析

　　在二级市场上股价整体走势较强，股价中期上行趋势明显，近期随大盘反弹，从MACD指标来看，股价反弹意愿较强，公司股价经过前期的充分调整目前已近具有较大优势，短线股价在稍作调整后，有望再度向上挑战前期高点，股价近期回踩并形成新一轮上涨形态，可予以关注。

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五、风险提示

　　1、销售确认进度低于预期；

　　2、海外经济下滑导致订单低于预期；

　　3、冻干设备竞争激烈导致毛利率下滑。

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