精工钢构（600496）：发展潜力巨大的钢构龙头

    目前国内的工业化正处于由中级向中高级转变的关键时期，对比美国经验，这正是钢结构行业的高速发展期；现国内钢结构市场相关指标仍显著落后于发达国家，钢结构发展需求强烈，增长前景广阔；国家政策强力支持，行业有望迎来发展提速，从总体上看处于景气向上阶段。

一、发展空间巨大

　　根据钢结构协会的预计，“十二五”期间钢结构加工量将达到5000至6500万吨，复合增高速高达15%至20%，中性预期下增高速为16%。根据2010年的数据，行业排名第一的精工钢构仅占行业总加工量的1.5%，按照产值计算精工钢构的市场占有率约3%，作为行业龙头公司将会获得更好的发展。

二、顺应政策导向

　　钢结构行业具有节能环保特征，建筑业“十二五”规划中提出将加大钢结构的比例。受益于城镇化进程和消费升级，同时伴随着多个钢结构地标性建筑的落成，市场对钢结构认可度提高，体育馆、航站楼、写字楼对钢结构的使用增加，未来行业发展向好。公司实行设计-制造-安装一体化战略，在竞争相对激烈的轻钢领域通过突出设计优势和品牌优势战略保持较高毛利率，在重钢和空间钢领域通过加大安装比例以及拓展钢结构相关业务等方式增加技术壁垒和附加值。

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三、加快并购步伐提升综合实力

　　2011年初，公司确立了“力争从钢结构施工承包商向钢结构体系集成服务商转变”的发展战略，为了实现该战略性升级，公司先后以收购或增资的方式实现了对亚洲建筑、青岛城乡建筑设计院、金刚幕墙的股权控制，同时实现了对楚天钢构的100%控股。其中，亚洲建筑的收购可提高公司在墙面、屋面维护系统方面的业务能力；楚天钢构的收购可进一步完善公司在华中等地的市场布局；青岛城乡建筑设计院的收购将提升公司在建筑设计方面的能力；金刚幕墙的收购将提升公司在商业及大型公共建筑维护系统施工方面的能力。

四、进军光伏建筑领域

　　光伏建筑市场是公司未来拓展的主要新兴市场，2011年公司通过收购亚洲建筑系统有限公司100%股权和收购上海精锐金属建筑系统有限公司15.36%的股权方式，全资控股上海精锐金属建筑系统有限公司及诺派建筑材料（上海）有限公司，为公司开拓光伏建筑一体化市场打下基础；中节能太阳能科技有限公司为国内最大的太阳能电站投资运营商，是国内光伏电站运营行业的标杆企业，公司现已和多个海外国家开展了太阳能项目。目前公司已建电站310.18MW，占全国光伏发电装机总量的20%，2012此次与中节能太阳能科技有限公司的合作，能够借助其在国内光伏电站市场优势为公司带来实质性的业务驱动，标志着公司光伏建筑业务取得阶段性进展。

五、技术分析

　　二级市场上，2010年6月份阶段性底部明显对近期股价构成支撑作用，考虑到目前股价整体趋势仍然向下，操作上尽量避免追高，当股价回落至5日均线附近时可逢低小仓位吸纳。

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六、风险提示

　　钢材价格剧烈变化引起公司业绩波动。

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