辉丰股份：农药细分行业龙头企业

    “十二五”期间，国内农药销售额将有望保持年均12%以上的速度增长，在政策的支持下，农药行业整合势在必行，农药公司将向集约化、规模化方向发展，以上市公司为代表的龙头企业将从中受益。

一、咪鲜胺产能全球第一

　　公司是一家主营农药原药和制剂的大型农化企业，是全球最大的咪鲜胺原药生产企业，国内最大的辛酰溴苯腈和氟环唑原药生产企业。全球农药巨头拜耳、巴斯夫、马克西姆、纽发姆等均是公司稳定的客户。近三年，公司核心产品辛酰溴苯腈为代表的除草剂和咪鲜胺为代表的杀菌剂对公司毛利的贡献超过85%，公司营业收入呈现稳健增长的态势。

二、综合竞争能力行业领先

　　公司在农药行业中具有较强的市场竞争力，首先，公司的核心产品咪鲜胺和溴苯腈规模均居国内第一位，产品规模领先和市场优势明显；其次，公司保持着国内领先的工艺技术优势和专业化生产优势，其产品具有明显的成本和价格优势。最后，完善的销售和服务网络确立了公司的市场优势。

三、产品市场前景广阔

　　公司产品结构合理，客户优势卓越。我国除草剂、杀菌剂产量在农药销售额占比较低，远低于发达国家水平。公司的主导产品杀菌剂和除草剂在国外均为大吨位用量的优秀农药品种，顺应国际化学农药的行业结构，未来成长空间巨大。此外，公司在长期发展中，与国际一流农药厂商以及国内主要农药贸易公司形成了稳定的合作关系。

四、募投产能逐步释放

　　公司年产5,000吨辛酰溴苯腈原药装臵已2011年9月底投入运行，今年开始逐步贡献业绩。年产3000吨咪酰胺募集资金项目已于2012年上半年建成试生产；年产1000吨氟环唑原药已进入总装阶段，预计三季度投入试产运营。募投产能的逐渐释放将是公司下半年业绩增长的主要动力。

五、技术分析

　　技术面上，该股经过连续下跌后，做空动能已得到充分释放，目前该股已成功突破多条短中期均线压制，30日线附近将是后期不错的买点。

六、风险因素

　　化工原料大幅上涨；募投项目进展低于预期；下游销售拓展受阻。

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