双成药业：行业发展带动企业利润增长　

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    公司是我国化学合成多肽行业的重点骨干企业之一，主要从事化学合成多肽药物的研发、生产和销售。公司生产和销售的多肽药物主要包括注射用胸腺法新、注射用生长抑素、注射用胸腺五肽。公司的主导产品免疫调节类多肽产品“基泰”广泛应用于各型肝炎、肿瘤、重症感染等疾病的治疗。

一、公司核心竞争优势
　　公司在化学合成多肽药物合成、纯化、分析、质量保证、活性测定、制剂工艺等方面掌握多项核心技术，形成了一整套成熟的技术工艺体系，有效地提升了产量，降低了生产成本，形成了企业独有的核心竞争力。

二、 公司利润之源-----化学多肽药物
    公司自2000 年设立以来，一直致力于化学合成多肽药物的研发、生产和销售，其主要产品为注射用胸腺法新、注射用生长抑素和注射用胸腺五肽。 2011年多肽类产品的营业收入为1亿元，占公司营收的比例为75.19%，其中，注射用胸腺法新2011年的营收和利润分别为9561万元和 8504万元，占当期公司营收和利润的比例分别为 71.73%和85.38%，是公司业务收入的主要来源。

三、行业高速发展带动企业利润增长
    多肽药物分子量介于小分子化学药物和蛋白质药物间，具有稳定性好、生物活性高和特异性强等优点。目前我国多肽药物仍以国外品牌为主，国内企业都为仿制生产，由于多肽合成工艺难度较大，因此市场集中度较高。我国现上市的26个化学合成多肽药物中17个实现了国产化。我国每年化学合成多肽药物的销售规模达到76亿元，年均增长率为 27.27%，广阔的发展市场给我国企业发展提供了新的市场机遇，企业利润有望实现跨越式增长。

四、技术分析
    公司基本面良好，成长性好。该股为中小板次新股，由于受近期市场调整影响，该股连续下跌，并创上市以来新低，短期该股有望止跌企稳。从目前该股的运行状态来看，该股已在22.00元附近获得有效支撑，成交量也较前期明显放量。MA均线系统对当前股价起到一定的支撑，MACD指标也呈收窄上升趋势，KDJ指标交叉向上形成多头排列。

五、盈利预期
    预计 2012-2014 年公司实现营业收入1.61亿元、1.90亿元、2.16亿元，实现净利润为0.86亿元、1.08亿元、1.20亿元，同比增长21.58%、25.77%、11.50%，EPS 分别为0.71元、0.90元、1.00 元。

六、风险提示

    主要不确定因素。业务集中的风险；新产品开发的风险。

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