美亚柏科：电商监管加强助业绩高增长

    公司是国内领先的电子数据取证与安全产品及服务提供商主营业务包括电子数据取证产品和网络信息安全产品两大产品系列，电子数据鉴定服务和互联网数字知识产权保护服务两大服务体系。在电子数据取证领域，2008年市场占有率国内第一，达到41.78%；在网络信息安全领域，公司业务主要集中在内容安全搜索领域，客户主要是国家各级政府部门，目前尚未形成稳定的市场竞争格局，也无外资进入。

一、预计全年业绩高速增长

　　预计公司2012年上半年营收、净利润分别同比增长22.21%和22.03%。尽管业绩增速有所放缓，但由于公司经营季节性明显，通常上半年收入占全年比重仅为25%左右，故中报业绩对全年并不具有指引性。从电子取证产品、服务业务保持较快增长，以及毛利率水平提升等情况来看，公司经营状况依然十分良好。且上半年以成本法计入存货的“发出商品”总额，对应营收达1.5亿元，超过2011年总收入的50%。全年业绩的高增长将有望助推股价的进一步上行。

二、机构强烈推荐

　　长江证券于8月24日发布研究报告，特给予公司“推荐”评级。报告中认为，公司的电子取证技术、电子证据司法鉴定资质、超算中心硬件资源，构成极高的业务壁垒，竞争对手难以效仿。同时，公司在企业与个人电子取证市场已具备先入优势，将形成极强的客户黏性，使其充分受益电子取证B2B和B2C市场的兴起。

　　国信证券于8月21日发布研究报告认为，公司具有良好的成长性及行业背景，特给予“推荐”评级。报告中认为，公司的传统业务保持领先，主要业务均处在蓝海市场，未来几年保持高增长；而面向个人用户的公证云开启巨大的B2C市场，前景广阔。

　　巨丰投顾经过对公开资料的跟踪研究后认为，公司电子取证设备可充分保障公司未来几年业绩实现高增长，同时我们认为，“公证云”的广阔应用前景使得公司理应获得估值溢价，我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.75元、1.06元、1.51元，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为38.42、27.25、19.25倍，投资者可予以关注。

三、主营产品逐步完善助长业绩

　　公司上半年进一步完善了以“取证云”、“搜索云”、“公证云”为依托的“小产品，大服务”战略。随着明年电子证据写入民诉法，进一步推动司法部门电子取证需求的同时，也将促使社会公众意识到电子证据的法律效用，催生庞大的个人和企业电子数据取证、存证、公证市场。

　　公司的电子取证产品在市场上保持领先，市占率超过40%；随着公安行业数据量增加的扩容和渗透率提高，将有持续增长；而工商、税务、海关等部门以及企业的行业拓展顺利，将为电子取证产品带来更大的市场空间。

　　公司的电子数据鉴定中心是国内领先的第三方独立鉴定中心，数据鉴定服务保持增长而且同公证云形成协同；网络知识产权保护属于独有模式，随着知识产权的认可度提升前景良好；在线的取证云、搜索云和公证云是公司领先的技术和云资源的结合，保持高速成长。

四、技术分析

　　在二级市场上股价整体上行趋势明显，表现较为强势，目前股价短线回踩30日均线获得支撑，且在股价调整过程中量能萎缩明显，目钱该股短线仍有继续上行空间，投资者可予以重点关注。

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五、风险提示

　　1、成熟硬件产品有价格下降风险；

　　2、云服务存在盈利慢于预期的风险；

　　3、市场变动引发的风险。

查询具体操作建议，请下载巨丰投顾服务终端，或者拨打投顾服务热线400-633-5058。