2021年1-6月纱线市场行情回顾

2021年上半年，纯棉纱市场价格走势颠簸，分化为三个阶段。第一阶段，纱线实现分段性上涨，两轮累计涨幅达2600；第二阶段，阶段性下跌后企稳，其转跌后累计回吐1600涨幅；第三阶段，纱线拉涨后弱势盘踞，期间累计上涨1000后，市场让利暗降。截止半年末收盘，纯棉纱C32S基准价25150，同比+35.22%。2021年1-6月，C32S均价24708，同比+24.60%。（单位：元/吨）第一阶段：上升期 1月初至3月初 谷值23200，峰值25800，涨2600；纱线市场主要的上涨逻辑由库存驱动转向原料驱动。1月河北地区疫情封锁以及纱线低库状态下供应减少，同时因环保停气、限电令下游企业交付订单延期，为市场拉涨提供契机。2月春节后，由原料端发起的涨势逐步向下游渗透，导致传统旺季提前。第二阶段：回调期 3月中上旬至4月中下旬 峰值25800，谷值24200，跌1600；纱线市场主要的回调因素有三，其一，纱线过快上涨后的弊病显现，后道产业跟涨不足而抵触高价纱线，从而导致产业链需求以及涨势的传导受损；其二，织造产业旺季表现乏力，工厂新单补入受限且坯布单价出现回调；其三，中美高层会晤利空，禁疆令问题持续发酵，郑棉大幅下跌同时伴随着部分纺企出现累库现象，拖累纱线回调。第三阶段：博弈期 4月下旬至6月 谷值24200，峰值25200，涨1000；纱线市场价格先涨后跌 供应先紧后松。在上涨的通道中，4月底新疆雨雪天气影响新棉种植，棉花期现货大涨同时市场疯炒疫情高危的印度订单回落存在良好预期，下游提前补货带动纺企产销放量，至5月初市场累计调涨500-1000。随后，受宏观因素影响，大宗商品走软，加之纺织行业步入淡季，市场风向转弱，纱线弱势盘整。期间市场有季节性中粗支需求爆发，但广东疫情以及6.18弱势表现稀释偏强势头，纱线市场逐步分化，低库企业抗跌，缺单企业灵活议价。（单位：元/吨）

纱线行业供应数据分析

（1）纱线产能数据分析纺纱纱锭规模在2005年之前，以每年接近甚至超过10%的增速发展，但伴随经济危机以及内地棉花亩产触顶之后回落，无法继续满足国内棉纺增长带来的需求情况下，化学纤维在此时开始大量进入这个市场，后有值经济刺激政策以及外围天气炒作类因素，棉花带动的化学纤维开始快速增长，纱锭亦是迅速增加，可伴随着泡沫的消退，棉纺纱锭开始萎缩，后伴随着行业价格的逐步触底以及新疆带动的棉纺产业第二轮发展，中国纱锭产能再度提升，可同样因为发展过快，2018年新疆地区紧急下发了严格控制棉纺产业无需发展引进的通知，自此中国纱锭数目又开始逐步恢复正常。至2020年，全国纺纱纱线规模收缩至1.1亿纱锭。

（2）纱线进出口数据分析2021年纱线行业出口与进口同比均实现增长，分别增长28.52%、34.85%。其中，纯棉纱出口同比+9.6%，进口+25%；纯涤纱出口同比+21.97%，进口同比-19.86%；人棉纱出口同比34.61%，进口-44.47%。

纱线行业需求数据分析

（1）纱线（综合）开工数据分析

2021年1-6月，纱线（综合）平均开工73.52%，同比+35.10%，较19年+0.5%。整体来看，基于1-3月纱线持续上涨，纺企普遍欠货，为规避风险，春节期间放休减少甚至不休，导致行业开工较往年高位运行。4-6月，即便出现淡旺季转换，但纱线环节丰富的加工费及轻库的状态令行业开工持续的高位运行，即便农忙、高温期间所造成的影响较往年也明显弱化。按产品开工区分来看，年内1-6月，涤纱同比+13.7%，较19年-14.0%；棉纱同比+68.6%，较19年+28.6%；人棉纱同比+19.3%，较19年-6.8%。

（2）织造（棉纺）开工数据分析2021年1-6月，织造（棉纺）平均开工56.12%，同比+30.54%，但较19年-18.32%。年内织造开工明显好于疫情年度，但较疫情前仍有较大差距。即便内外贸订单年内逐步进入修复阶段，较之19年，仅在1-2月，基于鼓励员工就地过年，整体负荷表现略强。而在3-5月中，行业处于传统旺季，却存在10%-20%的差值。整体来看，全球经济复苏依然处于修复阶段，目前秋冬季行情提前的透支，并不能完全代表需求的真正的释放，按照往年历史数据来看，在八月份织造开工逐步走高直至九月中下旬逐步回落，然今年织造订单呈现小批量、多频次下单模式，后半年织造行情或将维持至两个月时间之久。

（3）江浙印染开工数据分析

2021年1-6月，江浙印染平均开工61.21%，同比+25.47%。综合来看，在1-3月，印染行业开工与原料市场涨势相交融，即便存在疫情干扰，春节前后行业停工晚于同期、复工早于往年。但织造行业在传统旺季中表现中规中矩，随着6.18订单结束后，其补单情况并不理想，织造、印染行业整体负荷较疫情前仍有较大的距离。

2021年1-6月纱线行业库存数据分析

（1）纱线成品库存分析

2021年6月，纯棉纱、纯涤纱、人棉纱期末库存较2020年同期减少，纯棉纱成品库存10.29天，较2020年同期下降21.31天，较2019年同期下降19.88天，纯涤纱纱成品库存14.19天，较2020年同期下降2.41天，较2019年同期增加3.69天；人棉纱纱成品库存12天，较2020年同期下滑3.4天，较2019年同期下降11天。

2021年春节防疫背景下，织造工厂停工早、开工晚、物流限制，以及“新疆棉”事件，涉棉纱线成品库存处于上半年高位；场内高利润驱使下，投机需求增加企业库存向社会库存转移，涉棉纱线产量增加，印度疫情爆发，后续订单回流，欧美因刚需而对于抵制新疆棉问题亦开始松口涉棉纱线库存保持低位运行。

（2）纱线原料库存分析

截止2021年6月底，纱企业原料棉花、涤纶短纤备货期末库存高于2020年、2019年同期，粘胶短纤备货低于2020年；棉花备货44.94天，较2020年同期增加17.96天，较2019年同期上升12.96天，涤纶短纤原料备货19.51天，较2020年同期增加9.13天，较2019年同期增加3.69天；粘胶短纤备货33天，较2020年同期下滑12.3天，较2019年同期上升18天。

2021年1-6月，涉棉纱加工费丰富，可执行订单充足，纱企库存维持低位，资金链相对充裕，且淡季中仍存有持续订单跟进，目前纱企均处于欠货状态，原棉储备量高于往年同期。

（3）2021 年1-6月纱线行业现货加工费分析

2021年1-6月，T32S平均现货加工费5271，同比+19%，较19年+10.4%；C32S平均现货加工费7054，同比+21.4%，较19年+31.1%；R30S平均现货加工费3745，同比-4.0%，较19年-23.2%。整体来看，棉纱、涤纱加工费明显要好于人棉纱。截至6月底，T32S现金流550，C32S现金流1391，R30S现金流194。（单位：元/吨）

2021年7-12月纱线行业趋势预测

原料方面：新棉上市前，配额、轮出可缓解用棉压力，但市场优质资源稀缺，纱线企业实际用棉成本逐月上升，而纱线单价在5月后止涨并逐渐阴跌、议价交易，其纺纱利润逐步收窄。随着成本的增强与利润的转移，令纱线市场增强抗跌性能。而新棉9月后上市，预期减产且抢收势必推升纺纱成本，纱线企业为保障加工费，势必心存走强预期。

供需方面：三季度高温高湿天气下，纱线企业压产、减负，成品库存虽有缓升却可在低位保持，而原料多已锁定1个半月，尤其头部企业及规模性企业可欠货至7月中旬甚至8月，由此处于高位的加工费基本锁定，而进入9月纱线市场入传统旺季，基于淡季不淡，旺季中成本与需求的提升，势必正向推动行业。同时全球疫苗逐步推广，由内而外的需求释放，行业依旧可期。

整体来看，纱线市场在淡季中表现分化，尤其7-8月，OE及普纺纱线随着供需失衡，存在一定的微调预期，精纺、高支纱线依旧紧张，价格依旧抗跌。进入四季度，预期原棉成本及旺季需求呼应，叠加全球疫情好转，纱线易涨难跌。