资产回顾

上周全球权益普遍上涨。A股也呈现普涨格局，结构方面中小创涨幅居前，中小创成长股指继续上涨，其中创业板指上涨约4.77%，大盘蓝筹股指涨幅居后。大类行业中，科技成长与消费涨幅领先，金融、周期与公用事业涨幅居后。

固收方面，尽管央行回收流动性，但货币市场仍保持宽松。资金面充裕支撑债市持续反弹。

大宗方面，油价大幅波动，走出“N”型走势。黄金市波澜不惊、波动较小。

宏观展望

海外，美国经济继续向好，美国2月新增非农就业人数31.3万，远超市场预期的20万，3月加息没有悬念，短期利空出尽。外围市场对国内负面溢出大幅降低。

国内，2月社会融资规模环比出现改善，但考虑到两会期间以及之前货币政策执行报告上对货币政策的表述未变，该改善不太可能是趋势。非食品CPI三月预计在2.1%，较2月下行0.4个百分点；PPI季节调整后环比增速、回到零；出口景气较2017年第四季度明显好转。

两会期间的重要政策信号，包括军费增速加快、国改列为基础性关键领域改革之首、四年之后政府报告首提房地产税立法，等等。

多元资产

外部风险降低，加上国内新经济政策友好提升风险偏好，可看多风险资产。

A股：此前担忧的外部风险极大的消除，A股可能迎来积极可为期。结构上更看好科技成长、消费；周期有交易型机会。

港股：港股具估值优势，较A股市场有较好的安全边际，外围股市企稳以及政策担忧下降之后，港股有望迎来持续反弹。从结构看，估值较低的恒生国企指数、恒生中小型股指将相对较好。

债券：受金融监管、通胀预期以及外部利率的影响，中长端国债收益率或将维持高位。但持续的流动性宽松以及流动性预期的转稳，对长端利率也构成下行压力，中长期金融债已出现较好的配置价值和安全性。

原油：随着原油供需基本面出现持续性改善以及减产协议正式延长至2018年底，看好油价中枢缓慢抬升。短期看，美国就业数据强劲和美朝关系缓和提升市场风险偏好，助力油价上行。

黄金：美联储3月加息没有悬念，黄金的短期利空消除，2018年黄金的中枢抬升来自于其抗通胀属性。