A股这个市场，目前处于见全面监管的高压状态下，从一级市场到二级市场层层大力监管。这不仅仅指股市，大面上，是对整个金融市场的再整顿和再监管，保险业、银行也及期货市场也是如此。回到A股市场，大家是否感觉，这A股的问题多年前就存在，现在只不过旧瓶新装而已，那么现在是否又到了一个死胡同，让我为大家梳理一下。

 首先。2005年股权分置改革前，大股东眼里的肥肉就是上市圈的那些资金，因为那时候不能减持流通，所以实在的就是募集资金。所以2005年前，大股东的违规，多表现为关联交易套取募集资金，因为股价跟利益没什么关系，所以最终市场在消耗完存量资金后陷入死局。

 其次。股权分置改革后，股价成了重要的一环，而且行情在时间上，特别巧合。07年放开的中小板扩容，巧合的10年解禁期间，中小板牛市。 10年开的创业板，也是12底13年初开始了大行情。股价，减持是其最大的利益驱动。制约减持，大股东从股价上受益受限后，而新上公司是章程都有回报投资者条款的，也就是说，股价业绩做上去，大股东好处不多，反而要分红。

 到了2009-2013年这段，A股新股的特点是超募，好多公司，印象里当时的碧水源、万邦达，海普瑞等等，一下子都是融到几十亿，超出募集。这期间上市的公司，发展出并购重组 消耗掉募集资金的玩法。但本质也是最终减持退出。第三，14年之后的新股，尤其是现在22倍PE左右发行的新股，其实扣除掉发行费用，融资数额并不多。控制增发和减持后，能做的文章就更少了。

 那么，现在的模式的问题，就是国企蓝筹权重板块股这些。如果无法理顺股价和利益驱动关系，只靠业绩和分红来支撑的话，A股的确是没有底可言的。除非有市值考核或者类似效果的监督机制。中小民企业控制定增和减持后，利益驱动模式基本也被搞残废了。以现在的市场资金量和解禁减持的堰塞湖，再考虑到新股不断的抽去场内资金，如果没有令人信服的逻辑来理顺利益驱动模式的问题的话，A股基本就又回到2003-2005那个死胡同了。本质就是利益驱动模式。微信平台：姚道一。A股这个死胡同，现在或正在进行中。

 海通证券姜超今日在发文称，中国股市之所以还在半山腰，在于我们的金融业出现了过度繁荣，扭曲了资金配置。过去几年的利率市场化，其本意是让利率由市场定价，来提高资源的配置效率，但是结果适得其反，审慎经营的大银行、大保险相对规模越来越小，而无数的小银行、小保险规模越来越大，但是其变大的法宝就是靠高息举债，为了偿还高息成本其资金就源源不断流向高风险领域，包括2015年的股市、2016年以来的房市。（引新联社）