股票三维分类（一）

 

分类就是把事物按照不同性质和特点进行归类，在同一种分类中的所有事物都具有相似的特点和规律。对事物进行分类可以使人们在大量的事物面前清晰地把握住其最根本的特点和规律。

我习惯于在对一只股票进行研究时，根据其基本面和技术面的特点划分到不同的类别中，不同的类别有不同的操作方式和策略。进行了归类后，会非常清楚该股应该如何操作。

我用三种不同的分类维度对股票进行分类，称之为三维分类法。 

                             维度一：林奇分类

投资大师彼得·林奇提出了6个基本股票类型，自认可以涵盖投资者进行的所有有效分类，我对此也非常认同，并将其作为自己对股票分类的一个维度。

  周期型股票

一般来讲，提供生活非必需品的行业是周期性行业，提供生活必需品的行业是非周期性行业。A股市场典型的周期性行业包括钢铁、有色、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。还有一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，因为一旦人们收入增长放缓及对预期收入的不确定性增强都会直接减少对这类非必需商品的消费需求。金融服务业（保险除外）由于与工商业和居民消费密切相关，也有显著的周期性特征。

决定行业景气的两股最根本的力量是“市场之手”与“政府之手”。在完全市场状态，行业景气沿着自身的产业链条运行和传导，呈现出景气轮动的清晰线索，而政府之手则是打乱行业景气轮动这一自然规律的主要原因。

近年来我国行业景气轮动的基本规律是自下而上的产业链传导：在经济上升阶段，汽车、房地产等先导性行业的上升，将逐步带动机械装备制造、钢铁、化工、有色、建材等中游制造业的兴起，并将传导到煤炭、石油、电力等上游能源原材料行业。在经济下降阶段，产业间的这种轮动的规律也同样显现。从时滞来看，先导性行业的变化与中游制造业行业的变化存在大约8 个月左右的传导时滞，中游制造业与上游能源产业间的时滞为4-6 个月左右。这种行业景气传导关系在过去几年有着清晰的表现，并存在相对稳定的时滞。

景气轮动并非简单的重复，运行规律也不是一成不变，不能简单地套用历史经验进行判断，而应具体情况具体分析。

投资周期性行业股票的关键就是时机的把握，如果能在行业景气触底反转前介入，就会获得最为丰厚的投资回报，但如果在行业景气到达顶端时买入，则会遭遇严重的损失，需要忍受长时间的等待，才能迎来下一轮周期的复苏和高涨。

对于业绩稳定的公司而言，自然是市盈率越低意味着更加便宜，但周期性股票最佳的投资时机是行业景气周期由底部回升的时候。周期性股票在周期低点时每股收益很低，市盈率畸高，甚至亏损，当景气转换时，每股收益增长幅度惊人，因此是最具攻击性的股票投资品种之一，其股价增长的爆发力有的时候比牛市中的成长股还要强劲。而当处于周期高点时，每股收益丰厚，市盈率极低，仿佛是最佳的持有对象，殊不知此时盈利增长已经放缓，股价增长潜力减弱，一旦行业景气度下降，市场预期的改变和盈利的下降将使此类股票成为资产组合里最具杀伤性的凶手，因此彼得•林奇说到：“在市盈率很低的时候买入收益已经增长了好几年的周期型股票，是短期内减少你一半资产的有效方法。”