今日晚间，汇川技术公布了2012年第三季度的业绩报告，2012年7-9月公司实现主营业务收入33263.77万元，同比增长15.02%，净利润9991.79万元，同比增长13.67%，每股收益0.257元。

    而今年前三季度公司共实现主营业务收入86095.09万元，同比增长9%，净利润24193.79万元，同比下滑6.19%，每股收益0.6223元，每股经营性现金流为0.459元。

    从三季度的业绩表现来看，汇川技术已经完全止住了业绩持续下滑的颓势，时隔四个季度后再度实现单季度净利润同比环比的同时成长，但就此认定公司的经营拐点已经出现还有些为时过早：

1.  公司第三季度的单季收入同比增长了15.02%，环比小幅增长了5.77%，再次刷新了历史高点。收入继续克服不利的行业背景保持成长，公司的经营素质可见一斑。

2.  公司第三季度的单季利润虽然也超越去年第二季度的高点，创出历史新高，但这有增值税退税及政府补贴的影响。去除这些营业外收入的影响，但从营业利润来看，公司第三季度的营业利润与去年同期基本持平，但还未达到去年第二季度11556.43万元这个历史最高点的水平，公司的盈利恢复速度相比收入的恢复程度略差。

3.  公司前三季度的综合毛利率为51.45%，其中第三季度单季为51.66%，环比小幅提升0.18个百分点，应该是得益于开工率的小幅提升，使得单位生产成本下降。期间费用来看，单季度销售费用同比增长44.79%，但环比持平，管理费用同比和环比均只有小幅增加，公司在费用控制方面还是相当不错的。

4.  前三季度公司的经营性现金流量金额为17855.54万元，去年同期为负。存货金额环比继续下降，超募资金项目也没有进一步投入，货币资金增加至18.71亿元，公司的意图非常明确，即在当下不佳的行业环境下以保存实力为主，不会盲目进行扩张，这样的策略我认为是非常明智的。

5.  公司第三季度的预收款环比大幅增加了71.83%，2204.04万元的预收款金额也创出了历史新高，下游需求似乎出现了回暖和改善，这对公司后续的经营而言是一个好消息。

6.  从公司在业绩回顾中的描述来看，增长最快的依然是电梯一体化及专机产品，中报时该产品收入占比为43.37%，三季度的占比预计进一步提高至45%左右。作为一家拥有丰富产品线的公司，营业收入却过于集中在电梯一体化及专机产品上，这并不是一件好事，公司的新产品开拓还需要加强。

    总体而言，虽然整个行业状况依然不佳，但凭借自身优秀的素质和经营能力，公司已经扭转了经营上的颓势，进入恢复阶段。但由于公司的产品主要针对和经济周期关联度非常高的OEM市场，而我认为国内的宏观经济只是探明了L型中的低点，并非真正复苏，因此汇川技术在未来一段时间呈现15%左右的恢复性成长的概率更大，重新进入成长期还需要一定的时间。