提起近两年最为风光的板块，我想，白酒行业绝对当仁不让，在旺盛的市场需求及持续的涨价潮支撑下，无论是一线龙头企业还是二线及区域地方品牌均取得不俗的经营业绩，利润增速始终保持较高水平。

    于此同时，相关个股在二级市场的表现也是异常坚挺，2011年全年在市场持续弱势的背景下，以贵州茅台、洋河股份、古井贡酒等为代表的一批白酒股逆势上扬，均在年内创出历史新高，成为名副其实的资金避风港。

    如今，白酒股已经越来越得到市场的追捧，而我却感到一丝担忧，或许，白酒行业即将盛极而衰。我想，如下一些事实应该引起我们的警惕：

1.  如今，白酒企业、特别是几个一线品牌的利润增长越来越倚重产品的提价，这固然可以说明白酒企业具有很强的定价权和议价能力，但没有一家企业可以不用考虑产量的提升而单纯依靠涨价获得持续较高的利润增速，此外，消费者对价格的承受能力并非是无限的，在目前提价速度远远超过居民可支配收入的增幅的背景下，击穿消费者的价格承受底线是早晚的事。我想，茅台等企业当下的盈利模式并不是一条可持续发展之路，利润的持续高增长也显得有些畸形，一旦恢复常态，白酒行业也将走下神坛。

2.  由于醉酒驾车的恶劣影响，政府对于酒后驾车的打击力度和处罚力度显著增强，包括著名音乐人高晓松在内的一批以身试法者均遭严惩，这在打击酒后驾车的同时，也势必会影响到酒类消费的需求。此外，在2012年中央经济工作会议上，我们看到高层首次提到要限制“三公”费用支出。统计表明，军、政、商是白酒消费的主力，占比达到60%，这些主力绝大多数属于公款消费，一旦限制“三公”消费，对白酒的需求会是一个致命的打击。2012年恰逢换届之年，新官上任，限制“三公”费用支出恐怕并非只是一个噱头，如此一来，极有可能引发白酒消费的拐点，这是我最为担心也是不得不防的一只“黑天鹅”。

3.  由于近三内来白酒股的靓丽表现，市场对于白酒行业的认可程度达到了前所未有的高度，尤其是进入今年四季度，白酒与大盘截然相反的走势让投资者越发对其追捧，券商机构也是轮番推荐，可以毫不夸张的说，市场对于白酒股的迷恋程度近乎疯狂，这本身就是不正常也是不可持续的。而从技术角度来看，白酒股的上涨动力已明显衰减，正在构筑上升楔形，在目前市场看不到任何转机的背景下，出现多杀多向下破位已是指日可待，未来出现大幅度调整一点都不夸张，我们不得不防。

    不可否认的是，随着经济结构的调整以及消费能力的增加，白酒行业在未来继续保持平稳的增长是大概率事件，但在目前这个时点，我认为，畸形的增长和过去三年惊人的整体涨幅使得白酒股已处于高风险区域，此时我们不应该继续盲目追随，而应提高警惕，谨防盛极而衰。