导语：在资本市场这座城堡面前，想走进它的公司远比想出来的多。

采访/撰文 Sam 编辑 杨安琪

同样是今年的6月20日，当阿里巴巴以主动姿态退下港交所历史舞台时，另一家中国互联网公司拉手网并不情愿地撤销赴美IPO上市文件。拉手网进入资本城堡的愿望最终成为幻象。

拉手网属于那种“一开始就拼命想要上市”的公司。在其CEO吴波口中，似乎把上市和融资当成公司成长的终极使命。“在相当长的一段时间里面，上市成为拉手网每周高层例会的不变的话题，公司的经营和管理都是在公司上市倒计时的背景下展开的。”资深媒体人吴伯凡说。

这种简单的目标，或许是拉手网身处团购行业不得不做出的选择：由于团购行业门槛低导致竞争异常残酷，为了扩大知名度，团购公司们不惜花费巨资投入营销，最终的结果是行业整体毛利率不到8%。“这个行业只有最终剩下三家公司时，才能赚钱，活下来就是目标。”团购行业一位高管告诉《东方壹周》the week。

根据易观智库数据显示，2011年中国团购市场整体交易规模达237亿元，季度增长速度呈现明显波动，上半年的增长速度要明显快于下半年。在资本的驱动下，2011年前三个季度的增长处于膨胀状态，交易额呈现了爆发式增长。然而到2011年9月份后，团购泡沫褪去，除去聚划算外，大部分厂商增长速度一方面由于营销费用的缩减，另一方面是由于用户活跃度的下降而明显放缓。

成立于2010年3月的拉手网是中国最早的一批团购公司，在通过三轮共计1.66亿美元的融资后，为了能在“千团大战”的2011年脱颖而出，拉手网进行了大规模广告投放：地铁、公交，导航网站你都可以看到拉手网的广告，甚至拉手还请了葛优代言。“这些都花费不菲。”上述高管说。

野蛮生长的动力就是需要更多的资金支持。而2011年下半年，风投机构们已经不愿进入这个看不到未来的行业。于是，拉手网在2011年10月启动赴美IPO计划，拟融资1亿美元。它提交美国证券交易委员会（SEC）的IPO资料简直吓人一跳：公司2011年上半年亏损3.91亿元，为同期净收入的6.8倍，截至2011年6月30日，拉手网累计亏损4.742亿元。

此后，拉手网便开始了为期8个月赴美IPO漫漫征程。值得一提的是，去年11月，拉手网曾突然撤回IPO文件进行修改，路透社旗下IFRAsia称，拉手网暂停路演的原因是，需向SEC澄清某些会计方面的争议。

这时，或许拉手网已经错过了最好的上市机会。同样是去年11月，美国团购网站Groupon登陆纳斯达克，这本来是中国团购公司们向资本市场讲述“团购+中国市场”最好的时候，但撤销IPO文件，最终拉手网显然是想搭Groupon上市顺风车的梦想破灭。

实际上，中国的团购公司和Groupon差距极大。团购行业在中国的大背景是，2011年全国已有2000多家团购网站在激烈的竞争中关闭、退出，占所有运营团购网站总数量的近40%。这被称作是中国商业史上最大规模的一次行业性集体阵亡。易观国际的预测是，2012年将有一半网购网站将面临倒闭,，另外一半有的选择转型，有的选择坚守。毋庸置疑，团购的烧钱时代结束。即使是拉手网这样已经处于团购第一阵营的公司，也和Groupon不能相提并论。“Groupon的毛利率能达到40%，中国有哪家团购公司有10%的毛利率么？”美团网副总王慧文反问。

有趣的是，去年底，同为团购网站的窝窝团信誓旦旦地告诉《东方壹周》the week：“年底前肯定上市”，至今未听到窝窝团上市的任何声音。

拉手网的故事告诉我们，如果把上市简化为一家公司的终极目标，那你就大错特错了。

Tips：

拉手网历史沿革：

2010年3月18日，拉手网成立。

2010年4月22日，拉手网获得泰山天使基金的A轮投资，成为中国首个获风险投资的团购网站。

2010年6月5日，拉手网获得金沙江创业投资有限公司投资，拉手官方宣称其“累积融资500万美元，公司估值达亿元”。

2010年9月15日，由“一日一团”升级为“一日多团”。

2010年12月2日，拉手宣布获得第二轮风险投资，融资金额高达5000万美金。

2011年4月11日，拉手网宣布完成1.11亿美元的C轮融资。

2011年10月29日，拉手网向美国SEC提交上市申请，拟融资1亿美元。

2011年11月14日前，突然撤回IPO文件进行修改，并暂停路演。

2012年6月20日，拉手网向美国SEC提交撤销上市申请。