创业板股票自去年12月初走出底部以来，至今已历时九个月的几乎是单边的上涨，指数也从最低点的585点上涨至现如今的1219点，翻了一翻还多；至于个股，有些甚至于翻了几翻。尽管创业板盘子较小，有“高成长”和国家产业政策护持等“光环”，但高高在上的市盈率还是让理性的投资者十分尴尬并充满矛盾。毋容置疑，普通散户今年以来如果未持有创业板类股票，则几乎与获利无缘；但一旦持有了这类股票，则是日日不安、夜夜惊魂。一方面是怕自己追进的是最后一棒；另一方面一旦出空此类股票又怕继续上涨而自己却被扔在半山腰。那么，后市创业板究竟会如何运作呢？笔者以为：在创业板未创出历史新高以前，尽管涨幅已经巨大，但还不能确切地认为已经见顶。但是，此后的走势极可经常性地伴随着“惊魂一刻”，从而顺利完成筑顶过程。理由如下：

首先从投资角度说，无论纵向还是横向，创业板已都无优势可言。纵向上，一个已经大幅上涨过的价格，已不再具备竟争能力。尽管许多创业板股票仍然具有高送转能力而不断除权以降低价格，但这种数字上游戏的前提，必须得到企业业绩高增速的支持，一旦业绩不能持续跟进，则价格就必然“贴权”。与主板不同，创业板股票许多属“家族性”企业，一旦价格超过心理价位，减持将成不二选择，这也就是为什么创业板股票原始股东屡屡减持自己所持股票的原因所在。试问，你所持有的创业板股票成本能与原始股东相比吗？横向上，创业板股票尽管包装着“高成长”光环，但除极少数细分行业的龙头股外，其实抗风险能力很低，一旦市场经济稍有风吹草动，最先受损的往往就是这类小企业。如今年市场中跌幅最惨的煤炭股，其原因是今年市场的供求关系倒转，导致许多煤企业绩大幅下滑，但从中报中可知，像中国神华这样的产业链大企业，业绩影响就不太明显。

　　其次从技术上说，尽管创业板目前仍处于中期上升通道之中，但各类指标钝化以及背离已十分严重。日线上，昨日创业板指数创出阶段性新高，但MACD指标却只是绿柱缩小（注意：是DIFF还运行于DEA之下），如此严重的MACD日线底背离，除非后市创业板能够连续大阳线向上拉升才能化解，否则危机一触即发。那么你能相信后市创业板运行能够继续大幅度拨高吗？而且从量能上来说，本周创业板成交1261亿，比此前的最高周1511亿明显减少，甚至本周成交量未能突破5周均量，无量能支持的新高，不说你也能想得明白。

　　再说昨日创业板盘中的变化。昨日创业板盘中创出阶段性新高，但此后的回调动作也让人触目惊心，可见创业板股票的价格已让市场风声鹤唳。昨日下午整个交易市场无厘头的大幅震荡，从表面看起因在于股指期货的率先下挫，但实质或许正是主力冲着创业板新高而来，否则为什么早不跳水晚不跳水偏偏在创业板创阶段性新高时跳水？特别是昨日深证的BBD大单净额，小盘股资金流出非常明显，要知道昨日创业板指数还是上涨的，这又是一个明显的背离。

　　当然，已经持有创业板股票的散户也不必太过惊恐。笔者以为，在创业板指数未创出历史新高以前，只要创业板指数仍运行在上升轨道之中，盘中即使跳水仍然还有涨回去的可能，因为主力介入过深，还不能全身而退。但如创业板创出历史新高，就必须十分注意，新高的诱惑或许正是创业板见顶的致命所在。而未持有创业板股票的散户，目前已没必要再关注买入的机会了，君子不立于危墙，是做股票最基本的原则，毕竟，世上还未出现过只涨不跌的股票。