2016年美国经济开局增长缓慢，经过一年的爬坡后逐渐出现回升态势。全国失业率稳定下降并已接近2008年金融危机前水平，但工业生产还未恢复。进口虽然增长，但出口却呈下降趋势，贸易赤字逐步收窄。通膨指数有所上升，美联储12月加息可能性增大。

经济低速增长

在全球经济疲软及能源价格下滑的影响下，2016年美国经济增速放缓，政府支出下降，商业投资增长乏力。一、二季度仅维持温和增长，经济面临衰退危险，但三季度国内生产总值（GDP）加速增长，暂时缓解了经济放缓的担忧。美国商务部统计数据显示，一季度全国实际GDP年化增长率为1.1%，略高于去年同期的0.6%；二季度为1.4%，低于去年同期的3.9%；三季度为2.9%，低于去年同期的3.2%。数据显示，第三季度增速加快的主要原因在于企业库存投资和出口增长大幅好转。企业库存投资推动第三季度经济增长0.61%，而之前企业库存、投资已经连续五个季度拖累经济增长。在农产品出口大幅增长的带动下，美国第三季度出口增长了10%。

美国此轮经济增长，自2009年6月开始已持续89个月。第四季度能否保持第三季度的高增长率，还存在一定的不确定性。有经济学家认为，第三季度的出口增长和库存增量是不可复制的。由于南美农作物收成不好，大量进口美国大豆，因此美出口单季增长10%，达到3年来的最大涨幅。此外，第三季度的库存增量是在前几个季度库存减量基础上的增幅，因此美国达拉斯联储主席卡普兰（Robert Kaplan）10月预测2016年美全年GDP增长为1.75%。

个人消费仍是引擎

由于个人实际消费支出对美GDP的贡献占比较高，因此成为美国经济增长的主要动力。今年一季度个人消费支出为GDP贡献了1个百分点，而联邦政府采购拉低GDP增速0.1个百分点，州和地方政府采购仅为GDP贡献了0.3个百分点。二季度个人消费支出为GDP贡献了2.9个百分点，而联邦政府采购对GDP贡献为零，州和地方政府采购拉低GDP增速0.3个百分点。三季度个人消费支出为GDP贡献1.47个百分点，联邦政府支出有所增加，但州和地方政府支出下降较多。

2016年美国就业持续增加，工资增长，个人可支配收入也持续增加。9月个人可支配收入达141072亿美元，创历史新高。因此，分析家认为，个人消费对美国经济增长的拉动还很有潜力，将对美经济增长持续发力。

工业生产呈萎缩态势，但四季度制造业呈增长态势

美国服务业一直保持稳定增长，工业生产却萎靡不振。受全球需求疲软、美元走强、能源投资减少和金融市场不稳定的影响，美国工业生产陷入困境，截至10月，已连续13个月出现负增长。2015年美国工业生产仅增长0.3%，工业生产指数全年有10个月出现环比增长下降的情况。今年前三个季度企业利润与2005年相比也呈下降趋势，同比下降10%。

制造业表现不佳，时降时增。1～2月制造业采购经理指数（PMI）仍延续2015年11月以来的下降局面，低于50；3～7月PMI均高于50；8月收缩至49.4；9～10月PMI又高于50。PMI经常被用来观察美国整体经济形势，当PMI大于50时，说明经济在发展；小于50时，说明经济在衰退。分析家认为，10月PMI为51.9，预示四季度美国制造业将呈增长态势。

通膨率提升为美联储加息创造条件

2016年美国通货膨胀率有所抬升，美全球经济指标数据网（Trading Economics）预测全年通膨率将达1.7%，相比2015年的0.1%上升较大。通膨率的提升为美联储酝酿加息逐步创造条件。去年12月，美联储刚刚放弃自金融危机以来一直采取的零利率政策，将联邦基金利率目标上调至0.25%～0.5%的区间。

美联储青睐的个人消费支出（PCE）物价指数，一季度年化季率增长1.9%，核心PCE物价指数年化季率为1.6%；二季度PCE及核心PCE分别为2%及1.8%；三季度分别为1.4%和1.7%。11月11日美联储副主席费希尔发表讲话，表示美联储正逐步靠近就业与通胀目标。目前市场普遍认为，特朗普当选带来的通胀预期将加速美联储12月加息。但也有分析认为，虽然美国失业率降低，已经基本上处于完全就业状态，但断言经济已从金融危机中全面恢复为时尚早，过早加息对美经济持续增长和中低收入人群不利。

美国工人工资于2009年探底后一直保持增长。根据美国劳动部11月4日的最新数据，过去12个月美国名义工资增长2.8%，这一增速创七年来的新高，超过了2015年2.1%的增速。

新就业岗位增速放缓

今年前10个月美国失业率均在5.0%以下，相比2015年的5.3%呈明显下降趋势。5月出现今年单月最低失业率4.7%，接近金融危机前的单月最低4.4%。值得注意的是，自金融危机后登记失业率虽然在逐年下降，但劳动力参与率也总体呈逐年下降趋势，因此实际失业率应比登记失业率要高。美国劳动部的数字显示，2015、2016两年，美劳动参与率始终在62%上下徘徊，远远低于金融危机前的66%。据美国全国广播公司下属的消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，9月美官方登记失业率为4.9%，但其他统计渠道认为，实际失业率数据有可能高达9.5%。

今年美国劳动力市场新增岗位仍呈增长态势，但增速放缓。据美劳动部数据，截至10月底，2016年平均每月新增18.1万个非农就业岗位，相比2015年平均每月新增22.9万个新岗位有所下降。新增岗位基本都在医疗、个人及商业服务和金融行业。

出口上升，贸易赤字收窄

2016年美国出口贸易终于迎来增长，改变了自2014年第四季度以来出口贸易的下滑状态。一、二季度出口仅有微弱增长，三季度出口大幅增加10%，创下2013年以来的最大增速。第三季度贸易对GDP的贡献达到0.83%；而第二季度和第一季度仅分别为0.18%和0.1%。9月，美国出口达到1892亿美元，创2015年7月以来最高。仅管9月出口数据靓丽，但其继续受到2014年6月至2015年12月间美元对美国主要贸易伙伴国货币汇价升高的不利影响。

由于全年进口仍不乐观，总体贸易呈下降趋势，不过进口的下降表明美国国内需求放缓。进口贸易自2015年开始下降，金融危机后进口上升态势终止。今年第一季度进口额大幅下降，二、三季度有所增长。9月进口下降1.3%，总额为2256亿美元。

美国商务部11月4日发布的数据显示，因出口上升，美国9月贸易赤字降至逾一年半的低点。9月贸易赤字收窄至364亿美元，创下2015年2月来的最低位。

特约记者   汪璐

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