啃哥评点 | 即将崛起的北交所和新三板（春江水暖）

——新三板系列分析文章之三百六十五

时间进入2023年5月份，这个月可以说是北交所交易量逐步逆转的关键一个月。

自2021年11月北交所开始交易，开板当日成交额达到100亿元后，经历了长达一年半的低迷。直到，2023年5月，市场开始一定程度反转。

成交量数据说明一切。

对于北交所，截止5月19日，北交所挂牌企业195家，日成交额达到20亿元。5月16日至18日，成交额分别是14亿元，15亿元，24亿元。

而4月17日至4月21日，日成交额分别是7.2亿元，7.3亿元，8.1亿元，8.4亿元，9.6亿元。

可以看到，从4月到5月，一个月时间，北交所的日成交额基本上放大了一倍。虽然这样的成交量和科创板日成交额500多亿相比，不是一个数量级。但是，小小的交易量翻倍，跨过20亿元门槛，也预示着更多的资金开始关注，进入北交所。

另外，对于新三板，截止5月19日，新三板创新层已挂牌1849家，当日成交额1.9亿元。5月16日至18日，成交额分别是1.8亿元，2亿元，2亿元。而4月17日至4月21日，新三板创新层日成交额2.3亿元，1.7亿元，2.5亿，1.6亿，1.9亿。创新层交易量并没有明显放大。

当然，如果再进一步分析，北交所的交易量放大，主要是随着2022年年度报告陆续披露，一些成长性超预期的企业，市场看到它的价值，集中性购买。包括北交所最被关注的曙光数创（872808），凯德石英（835179）等。尤其是曙光数创，曾经多日日成交额达到2-3亿元，对于日成交额只有20亿左右的北交所来说，起到了很大的推动作用。

北交所经过1年半的低迷，如今，专注于专精特新，小巨人龙头企业培养。一批优质项目在北交所逐渐被市场认识到。与科创板企业相比，北交所这批科技企业，估值相对更低，成长性也很强，性价比更高，因此，聪明的钱，自然自己过来购买，不用动员，不用政策，是水到渠成的事情。

就类似美国纳斯达克市场，当年开始时也很低迷，后来，随着谷歌，亚马逊，Intel等一批科技企业在纳斯达克成长壮大为龙头企业，纳斯达克市场自然交易量，活跃度，影响力快速提升。

目前的新三板，北交所就是这样。北交所的政策已经基本出尽，交易制度，投资者门槛，与科创板相对，没有太大差别。但是交易量始终起不来，就是因为优质企业需要逐步被挖掘。

很多人抱怨北交所缺乏流动性，其实只要有性价比高的投资机会（优质企业），自然流动性不会差。但是，当流动性差的时候，优质企业又不愿意过来。这也是一个先有鸡还是先有蛋的问题。北交所之前一年半的时间，就是在不断顶住压力，只做少说，不断让一批又一批高成长性的，尤其科技属性高的企业，快速完成北交所挂牌。伴随着更多的高成长性科技企业完成挂牌，业绩逐渐释放，那么，北交所的流动性改善，就是顺理成章的事情。

进入2023年5月，沉寂了一年半的北交所，终于，在交易量方面有了初步的改善。随着更多的北交所企业价值被市场发现，它的流动性改善，只是时间问题。

那么，北交所一旦完成蜕变，成为日成交额过百亿的市场，下一步，就会带动创新层企业的流动性和融资改善，资金自然会去创新层挖掘下一步准备去北交所的企业。

再往后，就是向基础层挖掘。最终，带动整个新三板的重新崛起。

自2013年12月15日，国务院发布“决定”，将新三板推向全国至今，已经整整10年过去。其间推出了创新层，精选层，精选层再取消，再推出北交所。并进一步调整投资者门槛，引入做市商交易等等，围绕新三板的改革一直没有停歇。10年间，所有的改革目的，就是解决中小企业融资难，融资贵这个世界性难题。落地就是两点，第一解决新三板（包括北交所）流动性问题，第二，解决更多的优质企业来挂牌问题。而两个问题又是相辅相成，优质企业多了，自然流动性改善；优质企业不足，自然流动性不足。

10年发展的新三板，全国关注的市场。多少资金沉默其中，多少改革不断推出；10年发展的新三板，在2015年活跃了一年，2021北交所推出前后活跃了三个月，其他时间基本上相对沉寂；10年发展的新三板，政策改革该改的已经全部改到位，甚至超预期的推出了北京证券交易所。

理论上，只要资金再多点信息，只要A股有一波行情，那么，北交所，新三板，大的行情崛起就指日可待！

啃哥认为，从近期北交所成交量放大的情况可以看出，北交所，新三板行情已经呼之欲出。只是这一波行情，我们是最为看客，还是应该抓住机会，参与其中呢？

2023年5月21日

啃哥张驰于北京

开始于11点30分，完成于23点