啃哥评点 | 为什么北交所没有出现大的上涨

——新三板系列分析文章之三百五十四

本文刊登在2021年12月6日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

11月15日北交所开板，当日成交额达到历史性的95亿；11月16日，44亿元成交额；11月17日，29亿成交额；之后就基本在10亿至30亿的的日成交额波动。当然，与深交所上交所日成交额过万亿，完全不是一个数量级。

目前，北交所日成交额趋于平稳，没有出现大的波动。但是，反而创新层，基础层，虽然成交额再10亿以内，但是一些前期被低估的股票，呈现出明显上涨的态势。很显然，一些资金正在向基础层，创新层挖掘一些性价比高的企业。

很多朋友问啃哥，为什么北交所开板后，没有出现大的上涨？与当年的创业板，科创板完全不同。

啃哥认为，没有大的上涨才是正常，否则大的上涨一般就意味着更大的下跌。因为北交所股票在创新层，基础层已经充分交易，充分的价值发现已经完成，上了北交所是继续交易，自然不会特别大的上涨。这样，其实更有利于市场的平稳健康发展。如果无端端因为到了北交所就大涨，而企业本身的业绩又没有大的变化，反而更不符合逻辑。

啃哥认为，也就是说，之前科创板推出，再之前的创业板，都是因为企业本身是非公众公司，而上市意味着成为公众公司，大的质的跳跃，带来整体估值的提升。而北交所企业，之前在创新层，已经有了不少的公众投资人，进入了一个更大的版图去交易，因此没有大的上涨属于正常。反而，如果出现了大的上涨，反而有问题。

没有大的上涨不代表不涨，而是市场会分化。业绩优良，发展优秀的企业，股价会持续上涨。而业绩一般，发展一般的企业，股价就会相对萎靡。股价更能真实反映企业价值，而不是资金炒作，更有利于市场健康发展。

另外，啃哥认为，北交所目前，部分企业估值与深交所，上交所相比，仍然偏低。由于更多的北交所投资机构的资金，还在准备的路上，并没有来得及入场。同时，由于北交所集中性的挂牌81家，体量庞大，更多的机构还在调研阶段，没有吃透企业价值，还没有做出投资决策，也是没有大的上涨的原因。

假以时日，啃哥认为，短则3个月，长则半年，随着投资机构对于北交所企业的认识理解越来越到位，随着更多的资金准备好后开始入场，那么，北交所企业股票的上涨，是必然的事情。

因此，北交所不是不出现大的上涨，是还没有到时候。同时，啃哥也经常反问，如果北交所出现了大的上涨，请问还有大的机会吗？因此，现在，当下，正是很多聪明的资金，布局北交所，创新层的黄金阶段。

更可以预计，随着新的一波的北交所股价的上涨，2022年，将迎来新三板自2015年之后的新的一波挂牌井喷。更可以预期到更多的投资机会再会出现。

2021年12月4日

啃哥张驰于北京

开始于15点，完成于16点

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报专栏作家。公众号“啃哥张驰”有5万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本累计投资项目五十余个，累计发行私募基金近百余支。管理规模超过70亿元。

被评为：2020中国半导体投资机构TOP100（中国半导体投资联盟）；2020年度中国最佳私募股权投资机构TOP100（融资中国）；2020年中国最佳私募股权投资机构TOP100”（投资中国）；2021年中国最受创业者欢迎私募股权投资机构TOP50（36氪）；2021年中国芯片/半导体领域投资机构TOP20（36氪）；“2020年中国投资机构软实力TOP100（母基金周刊）”；“2019年度最佳私募股权投资机构TOP100（投资中国）”；“2019年度最佳私募股权投资机构TOP100（融资中国）”。专注于医药，人工智能，新能源汽车，芯片半导体四大领域。只投精品项目。

于2019年10月开始，新鼎资本已经发行十只新三板精选层基金，规模达到近6亿元，已经深度布局目前火热的新三板（北交所）。