啃哥张驰 | 新三板改革文件正式落地

——新三板系列分析文章之三百二十九

本文刊登在2019年12月30日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

2019年12月27日，对于新三板无疑是一个历史性的时间。

这一天，市场期待已久的新三板改革系列文件正式定稿推出。第一批发布的业务规则共计7件，包括《分层管理办法》《股票交易规则》《投资者适当性管理办法》3件基本业务规则，《特定事项协议转让细则》《股票异常交易监控细则》2件业务细则，和《投资者适当性管理业务指南》《特定事项协议转让业务办理指南》2件业务指南。同时发布了修改后的《投资者适当性管理办法》，明确精选层开户门槛降低至100万，创新层降低至150万，基础层为200万门槛。

自10月25日启动新三板改革，11月8日改革文件开始征求意见，11月23日结束征求意见。再至12月27日定稿文件出台。整个新三板改革文件推出速度是空前的。

尤其是降低投资者门槛文件的颁布，令市场沸腾。之前新三板最受诟病的是500万金融资产证明才能开户问题，造成新三板总共投资人40万人左右，开户人数有限，严重限制了新三板的流动性和估值。而此次降低开户门槛幅度显然超过市场预期，预计会有几百万人涌入这个市场。那么，新三板的流动性自然不成问题，流动性好了自然估值就会大幅度提升。市场期待了四年多的降门槛，就这样成行了。

之前市场还在犹豫，彷徨。投资者还在担心政策推出会不会滞后，征求意见虽然结束，定稿文件会不会延迟发出等等。现在看都是杞人忧天。很多时候就是这样，在市场没有改革的时候我们都热切地期待改革，但当改革真的落地的时刻，似乎很多人开始不知所措，不知道该做什么了。因为利好来的太快，来的太猛。

新三板改革文件如此迅速的定稿并推出，啃哥认为也在情理之中。毕竟2019年经济下行压力实在巨大，拉动经济增长成为前所未有的紧迫任务。经济下行，民营企业首当其冲开始出现各种问题，而推动新三板改革，无疑是最好的刺激经济的方式，新三板历史性大手笔改革也就应运而生。

那么，可以预期，12月30日开始，新三板龙头企业必然开始一波新的上涨。只不过由于新三板开户需要一定的时间，同时降低门槛后的新的开户回到2020年5月份。因此，第一波上涨将会是存量资金的博弈。但是，由于距离农历新年只有几周时间，年前，新三板大的上涨显然不会。开户来不及，加上即将过年，信息消化还需要时间。

但是，随着时间进入2月份，年过完后。市场中更多的注意力会放在新三板几万字改革的文件上，逐渐消化，理解，吸收。伴随着新的开户门槛开始正式执行，更多的资金再进来，会拉动新的一波行情出现。

新三板改革文件正式落地，只是吹响了沉寂4年之久的新三板崛起的号角，好戏其实还在后面。

2019年12月29日

啃哥张驰于天津

开始于0点，完成于2点

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报专栏作家。公众号“啃哥张驰”有5万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本被融资中国评为 “2018年度私募投资TOP100”。专注于医药，人工智能，新能源汽车，芯片半导体四大领域。只投精品项目。累计投资项目近三十余个，累计发行私募基金近四十余支。管理规模超过30亿。已投企业包括：小鹏汽车、威马汽车、影谱科技、云从科技、寒武纪、亿华通、宏济堂、祥云股份、成大生物、泽生科技、长风药业、民祥医药、南孚电池等多个科创板潜在标的。

啃哥张驰个人微信：15001236237。欢迎对科创板、资本市场感兴趣朋友关注。著有《四大那些事》、《啃碎新三板1、2、3》，当当，亚马逊，京东欢迎阅读。