啃哥张驰 | 新三板2019年上半年运行情况分析

——新三板系列分析文章之三百一十二

本文刊登在2019年8月26日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

8月9日，股转公司公布了新三板2019年上半年具体情况。一些数据还是很有参考意义。

“截至2019年上半年末，新三板挂牌公司存量9921家；总市值3.25万亿元。2019年上半年，全市场融资174.15亿元，二级市场成交385.75亿元。”啃哥认为，从数据来看，2019年上半年的新三板确实惨淡。整体市场融资才174亿。记得2017年全年融资额1300亿，2018年全年融资额600亿。按照这样发展，预计2019年全年新三板融资额会不超过400亿，比2018年减少近40%。那样融资造成新三板2019年上半年新加入的企业实在乏善可陈。

“截至2019年7月末，申报科创板已获受理的149家公司中，有40家为挂牌公司或曾经挂牌的公司，占科创板受理总量的26.85%”。“截至今年上半年末，共有57家挂牌公司或曾经挂牌的公司实现IPO上市。”可以看到，科创板受理的企业，有将近30%是从新三板过去的。也可以看出新三板中，确实有不少优质企业。只是因为新三板暂时的状况被埋没，但是一旦有了机会，就会脱颖而出。

越是市场低迷，越是并购重组爆发的时刻。因为市场已经到了最低点，有些企业实在撑不住。而专业的买家也看到价格已经到最底部，愿意来扫货。“从收购发起情况看，上半年上市公司共发起了51起对挂牌公司的收购，标的挂牌公司净利润中值为3222.39万元，同比上升10.43%。上市公司对挂牌公司的风险偏好降低，盈利绝对规模较大的企业更受青睐”；“51家标的公司中，净利润3000万元以上的有26家，占比50.98%”。显然，金融环境已经如此之差了，再差也不会差到哪里去。

简单地融资额，赚取科创板企业数量，并购重组情况，三个维度的数据，充分说明2019年上半年比2018年上半年更差。基本上市场参与者中，十有八九谈到新三板都摇摇头；而谈到科创板甚至都要提高声音，兴奋异常。显然，市场对于新三板未来预期不大，而对于科创板则是预期十分高涨。殊不知，科创板申报企业，有近30%是长新三板过去的。企业还是原来的企业，去了科创板，流动性，估值都发生翻天覆地的变化。

企业还是原来的企业，只是板块不同，估值就相差5-10倍。那么，可以得出结论，要么是因为新三板估值太低，要么因为科创板估值太高。不然没道理企业还是原来的企业，估值却在几个月翻了数倍。啃哥认为，新三板估值太低是两个板块估值悬殊的根源。

啃哥认为，正是因为大多数投机者已经放弃了新三板，而真正的投资者才可以真正开始投资了。因为，新三板已经真正回归理性。

现在的新三板，用巴菲特那句名言概括最为恰当，“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。新三板是需要投资者开始贪婪地时刻了，因为大多数人已经放弃投资新三板。越是这个时刻，才越需要逆势而为。

预期中的新三板改革一旦推出，真正的投资机会也就随之消失。把握当下，最为重要。

2019年8月25日

啃哥张驰

于北京，开始于23点，完成于凌晨1点

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报专栏作家。公众号“啃哥张驰”有5万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本被融资中国评为 “2018年度私募投资TOP100”。两只基金产品收益排名进入全国前十。专注于医药，人工智能，新能源汽车，芯片半导体四大领域。只投精品项目。累计投资项目近三十余个，累计发行私募基金近三十余支。管理规模超过30亿。已投企业包括：小鹏汽车、威马汽车、影谱科技、云从科技、亿华通、宏济堂、祥云股份、成大生物、泽生科技、长风药业、民祥医药、南孚电池等多个科创板潜在标的。

啃哥张驰个人微信：15001236237。欢迎对科创板、资本市场感兴趣朋友关注。著有《四大那些事》、《啃碎新三板1、2、3》，当当，亚马逊，京东欢迎阅读。