啃哥张驰 | 新三板的价值

——新三板系列分析文章之三百一

本文刊登在2019年8月12日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

近期科创板的疯狂上涨，吸引了社会绝大多数注意力，更多的企业也跃跃欲试，做各种科创板申报准备工作。基金也在摩拳擦掌，全力寻找拟申报科创板企业。

而另外一边的新三板，由于久久没有利好，持续低迷。只有个别新三板有转板科创板或者主板预期的少数企业，成交量有所放大。市场中出现了部分声音，又开始怀疑新三板的价值。新三板挂牌企业，又开始考虑是否需要退出新三板。

啃哥认为，其实随着科创板的崛起，资本市场的改革大幕已经徐徐拉开，全社会开始密集讨论芯片半导体、人工智能、生物医药。那么，下一步就是深圳创业板的深化改革，推出注册制；以及新三板的改革，推动科技型企业的崛起。

新三板的价值，就在于它的1万余家挂牌企业。毕竟科创板只挂牌了25家，整个主板，中小板，创业板，科创板，所有挂牌企业家数总和，也没有新三板企业挂牌家数多。这样一个巨大数量的，经过规范的企业群体中，一定有一批极有价值的企业。包括科创板已受理的企业，就有30%左右是从新三板过去的。

新三板的价值，就是它的挂牌企业的价值。这一万余家企业中，按照概率，即使1%是难得的龙头企业，也有100余家非常优质企业。因此，只要这些企业还在新三板，同时新三板的政策改革跟上，相信新三板仍然具有投资价值。

目前，新三板的低迷，一方面是科创板对资金的虹吸效应，另一方面是新三板改革看不到预期。因此，虽然新三板也有好企业，但是却不得不忍受交易低迷，估值偏低。一旦有更好的去处，会毅然选择转板。

因此，新三板迫在眉睫的改革，就是解决流动性，通过降低投资者500万开户门槛，通过引入新的资金政策，推动交易的活跃，进而拉动企业估值，出现赚钱效应，再吸引更多的资金，最终拉动整个市场的繁荣。

啃哥认为，2019年就是资本市场的改革关键年份。随着科创板推出并开始交易，出现了出乎意料的高估值；下一步，就是进一步改革新三板。因此，可以预期，一旦科创板交易平稳，新三板的改革即将开始。

新三板最大的价值，就是聚敛了上万家中小民营企业，并且进行了初步规范，其中有不少是极具价值的企业。这样一个市场，不能永远如此低迷。随着科创板逐步走向稳定，新三板的改革必然提上日程，而且只会加速不会降低。

新三板的价值，在于它的流程简化，包容，强化信息披露等先进性；是金子始终会发光，现在缺少的，就是政策的助推器。而按照今年金融体系改革迅猛发展的趋势看，新三板的重磅改革，似乎已经很近。

很多时候，就是在最低估的时候，迎来了新的转机。新三板的转机，应该快来了。

2019年8月10日

啃哥张驰

于北京，开始于23点，完成于24点

啃哥张驰：

北京新鼎荣盛资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。公司网址：www.xindingcapital.com。对外经济贸易大学兼职教授，清华大学继续教育学院金融中心顾问，中国基金报专栏作家。公众号“啃哥张驰”有5万多粉丝。拥有多年私募股权实战投资经验。

新鼎资本被融资中国评为 “2018年度私募投资TOP100”。两只基金产品收益排名进入全国前十。专注于医药，人工智能，新能源汽车，芯片半导体四大领域。只投精品项目。累计投资项目近三十余个，累计发行私募基金近三十余支。管理规模超过30亿。已投企业包括：小鹏汽车、威马汽车、影谱科技、云从科技、亿华通、宏济堂、祥云股份、成大生物、泽生科技、长风药业、民祥医药、南孚电池等多个科创板潜在标的。

啃哥张驰个人微信：15001236237。欢迎对科创板、资本市场感兴趣朋友关注。著有《四大那些事》、《啃碎新三板1、2、3》，当当，亚马逊，京东欢迎阅读。